2018年9月21日，财政部、税务总局和科技部联合下发《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2018年1月1日至2020年年底，再按照实际发生额的75%（之前为50%）在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的175%（之前为150%）在税前摊销。1）本次通知为之前政策的延续和扩大；2）通过研发、开发费用税前加计扣除，从而影响了所得税征基，改善企业财务状况和盈利能力；3）长期政策导向，鼓励科技创新。机械行业上市公司研发费用整体较高，尤其是半导体、面板、工业机器人等新兴产业，有望充分受益此次新政，助力公司财务改善和支持。个股方面，我们持续推荐：北方华创、精测电子、杰瑞股份、恒立液压、三一重工、浙江鼎力；此外还关注盛美半导体、石化机械、中国中车、大族激光、克莱机电、徐工机械。

　　细分行业观点：

　　油服板块：产业周期+政策周期，油服行业触底反弹。近期中东地缘政治紧张、伊朗制裁等因素持续发酵，国际油价存在上行动力，同时OPEC和俄罗斯等国家讨论增产50万桶/日，油价有所回落。由此对油服行业短期情绪构成波动影响，但我们认为油价中枢才是油服行业回暖的实质性因素，由目前情况判断，国际油价中枢在上移，达到70-80美元，已经在推动下游投资加速的区间。国内政策导向明确，国内油服市场复苏确定性更强，油服公司订单向业绩传导有望加速进行。我们重点推荐此轮高景气度油服行业的龙头公司杰瑞股份，关注石化机械。

　　半导体设备：全球半导体扩产进度放缓，中国晶圆厂扩产仍在推进。SEMI公布《中国集成电路产业报告》指出，中国晶圆厂产能2018年有望提高到全球产能的16%，并预测2020年能达到20%，伴随产能的持续扩展，设备投资需求也逐年递增，预计2020年达到200亿美元，超过韩国等国家地区，成为全球第一大需求市场国家。财政部等三部委联合下发研发费用税前加计扣除比例的通知，高研发投入的成长型行业最为受益，半导体设备公司也最为受益。受益标的主要包括：北方华创、盛美半导体、长川科技等。

　　工程机械：基建结构性发力，工程机械板块有望受益。在基建加码的预期下，下游基建工作量有望提高，购置设备热情在提高，四季度有望迎来年内第二次采购小高峰。另据产业链调研，挖机上游液压零部件公司9月份排产和出货情况环比提高，有望恢复6月份水平。由此我们判断9月份挖机销量有望环比和同比增长，单月销售量有望超过14,000台，同比增长33%，开启四季度翘尾行情。我们维持此前预计，全年挖机销售量有望超过20万台，超过2011年历史最高水平。2018年1-8月挖机总销量已经超过14.28万台，同比增长56%。我们推荐龙头公司，包括主机龙头三一重工，和核心零部件公司恒立液压，关注柳工、徐工机械。

　　轨交板块：交通强国，铁路先行。看好板块的原因：1）宏观政策导向基建加码，铁路建设有望率先受益，有望提振行业景气度；2）高铁“十三五”末期加速竣工，我们判断2019年有望迎来高铁通车高峰年份，18/19/20年通车里程有望达到3,500/4,500/3,000公里；3）地铁到2020年通车里程逐年递增，18/19/20年通车里程有望分别达到850/1,000/1,500公里；4）中国中车作为唯一整机供应商，具有全球竞争力。我们重点关注：中国中车。

　　风险提示：

　　中美贸易影响持续扩大；基建投资不及预期；国际原油价格大幅下降；工程机械企业坏账率超预期。