2016年，供暖能源以煤为主，年消耗约4亿吨标煤。我国北方城市居民安装集中供热系统是从上世纪50年代开始建立的，供暖分界线位于北纬33度附近的秦岭和淮河一带，包括北方十四省市自治区，取暖总面积约206亿平方米。从供暖时间上看，华北地区一般为4个月，东北、西北地区一般为5-7个月。从用能结构上看，2016年底，供暖能源以燃煤为主（占83%），天然气、电、地热能、生物质能等合计约占17%。取暖用煤年消耗约4亿吨标煤，其中散煤约2亿吨标煤。

　　集中供暖和分散供暖均可以实现清洁化。集中供暖清洁化主要包括三个途径：一是通过热电联产等集中供热；二是采用先进燃煤工业锅炉；三是使用天然气、电、生物质、地热等清洁燃料。分散清洁供暖主要包括用先进炉具、电取暖、天然气取暖和热泵等技术。从经济性来看，集中供暖的成本低于分散供暖，燃煤供暖的成本低于天然气、电力供暖；从污染物排放来看，集中供暖的排放指标优于分散供暖，清洁燃煤供暖的排放指标略高于天然气、电力供暖。

　　考虑居民收入，清洁取暖推广仍靠补贴。2016年，北方主要供暖地区城市居民人均可支配收入范围在2.6万-4.3万元,农村居民人均可支配收入范围在1万-1.8万元。借鉴英国燃料贫困定义，合理的燃料支出占比大约5%，我国城镇、农村居民户均合理年供暖费大约在4000-6000、1500-2500元/户。城镇居民供暖费基本在可承受范围内，农村居民以分散供暖为主，需靠政府补贴，目前各地政府每户最低补贴不低于2000元，每年财政补贴达2000-3000亿元。

　　到2021年，清洁能源供暖占比显著提高。相比2016年，散煤（无烟煤块煤）下降，优质动力煤、天然气、电力上升。其中，散煤由2.71亿吨标煤下降到0.85-1.48亿吨标煤，下降50%左右；优质动力煤由0.5亿吨标煤上升到1.63-1.78亿吨标煤，增长3.2倍以上；天然气由183亿立方米上升到330-460亿立方米，增长1.8倍以上；用电量由307亿千瓦时上升到1100-1600亿千瓦时，增长3.6倍以上。

　　投资建议：

　　煤炭：用于供暖的煤炭消费总量下降。从结构上来看，散煤下降（劣质散煤减少、优质无烟块煤稳定）；北方地区受电厂热电联产、超低排放锅炉需求带动，优质动力煤需求增加。陕西煤业90%以上的煤炭资源位于陕北、黄陇等优质煤产区，煤质“三高一低”，是实现超低排放的优质动力煤。中国神华拥有神东、陕北优质动力煤基地，且电力板块机组先进，超低排放机组占比高。推荐陕西煤业、中国神华。