锦江公布8月经营数据，Revpar增长超过去三月

　　经营数据：1）中国境内中端酒店RevPAR为242.88元/+1.17%，出租率88.59%（-3.55pct），平均房价261.16元/+5.22%。2）中国境内经济型酒店RevPAR为151.93元/+0.38%，出租率85.77%（-2.46点），平均房价177.14元/+3.26%。3）总体平均RevPAR为187.11元/+6.15%（7月+3.95%，6月+5.4%，5月+5.48%），出租率为86.86%（-2.47点），平均房价215.41元/+9.17%。4）境外总体RevPAR为36.91欧元/+0.11%，出租率为68.06%（+1.24点），平均房价54.23欧元/-1.72%。

　　开关店：8月合计净开业酒店52家。净增签约酒店家数106家。其中经济型净关店17家，净减少签约酒店13家，中端净开店69家，净增签约酒店119家。截止8月31日开业酒店7120家，签约酒店10367家。

　　简评：数据改善明显但仍对未来呈谨慎态度

　　1、8月国内酒店整体Revpar增速回升（+6.15%），相比于7月（+3.95%）、6月（+5.4%）、5月（+5.48%）Revpar增速明显提升，Revpar提升主要仍为提价和结构升级导致。另外7月因暑假推迟，世界杯等因素导致需求延迟，需求滞后也促使8月整体Revpar提升。

　　2、中端酒店8月RevPAR为242.88元/+1.17%，vs7月+0.18%，6月+0.4%，5月+1.81%，而经济型酒店8月RevPAR为151.93元/+0.38%，vs7月-2.99%，6月-1.55%，5月-2.49%），看出经济型酒店在经济下行时反弹更明显！但这两分部RevPAR增速仍未超预期。

　　3、净开店速度也相比7月大幅提升，为52家，中端占比进一步提高，全年完成900家计划无忧。

　　总之，8月经营数据整体改善明显，但分部仍未有大的反转。酒店行业虽大逻辑未改变，但经济下滑、市场信心不足仍导致投资者关注月频数据波动。我们对9-10月行业需求持谨慎态度。

　　盈利预测与投资评级：月度经营数据整体改善，我们仍维持对行业前景判断不变，维持预计公司18-20年EPS分别为1.17/1.38/1.52元，维持“增持”评级。

　　风险提示：酒店行业复苏不及预期；后台整合不及预期。