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环卫行业深度报告:环卫市场化空间巨大,盛宴已经开启
内容摘要
  环卫具备公共服务属性,未来政府购买是趋势

  环卫是为有效治理城乡生活废弃物而进行的清扫、保洁、收集、运输、处理、处置、综合利用和社会管理活动的总称,其公用事业属性明显,兼具垄断效应和规模效应。自2013年政府提出公共服务市场化改革,在公共服务领域可利用社会力量,加大政府购买公共服务项目的力度,环卫行业风生水起。随着政策支持力度的不断加大,近几年环卫服务行业进入快速发展时期。2015-2017年,全国环卫存量市场规模由662亿增长到1226亿元,CAGR达到36.08%,未来政府购买环卫服务将成为发展趋势。

  环卫装备:道路机械化仍有空间,清洁车是亮点,替换需求大

  我国的环卫装备目前已经进入崭新的发展时期,处于基本环卫装备阶段,城市和县城机械清扫率分别为59.7%、50.7%,未来人工成本上升将继续倒逼机械化的快速推进,道路机械化仍有空间。从装备需求增速来看,清洁车辆和清运车辆2018-2020年CAGR分别可达到24.16%、17.13%,其中城市的增速略快于县城,替换需求增速快于新增需求。从市场和产品销售角度看,竞争日趋激烈,2017年中联环境、龙马环卫、程力专汽排名行业前三,未来的龙头集中化趋势不改,销售区域以沿海发达城市为主,中高端装备产品的占比在逐步提升。

  环卫服务:市场化空间广阔,行业盛宴已经开启

  环卫服务的市场化需要驱动因素,我们可以参考美国的环卫市场化进程,财政和成本压力是主要驱动力,倒逼政府采购公共服务,市场化得到了快速发展。反观国内,政策支持加大、城镇化率提升叠加人力成本上涨、人口老龄化等压力因素,政府采购环卫服务的规模不断扩大,从近几年的环卫市场订单可以窥探出强劲的增长趋势。从目前市场化的进程看,未来的市场空间仍有千亿待掘,同时,随着市场参与者的逐步增加,日趋激烈的竞争造成越来越多的公司不断进行上下游产业链延伸,增强话语权,非传统环卫企业纷纷崛起,蓝海掘金正当时。展望未来,综合运营服务,从前端设备销售、投放分类,到保洁清洗,垃圾清运,再到后端垃圾处理,会成为龙头公司的不二选择,再从运营效率提升角度看,通过智慧环卫实现系统优化、高效管理将成为运营服务企业的重点布局方向。

  可供选择的投资标的。通过对行业和公司的筛选,我们在二级市场提

  出三家可供投资的标的,分别是装备+服务的龙马环卫(603686.SH),拟收购装备龙头中联环境的盈峰环境(000967.SZ),服务+新能源装备的启迪桑德(000826.SZ)。