建筑业PMI显著增长，政策效果逐步显现：2018年9月份，建筑业PMI为63.4，前值为59，相比2018年其他月份，9月份建筑业PMI有显著上升。其中建筑业新订单指数为55.7，前值为49.6，重回荣枯线以上。9月建筑PMI回暖表明建筑业仍保持较快增长，而新订单指数触底回升与地方债加速发行、基建补短板等政策导向一致，我们认为，后期基建投资增速有望回升。

　　地方专项债发行显著提速，基建投资融资难问题有望逐步解决：今年6、7、8月地方政府专项债发行额分别为909、1959、5266亿元，环比增加额分别为-278、1050、3307亿元，地方政府专项债发行额显著提速。其中，西部地区专项债发行额提升明显，除了新疆、内蒙古外，其他省级自治区专项债发行额均达到限额。未来专项债、PPP社会资本以及一般政府预算将成为弥补非标、城投债等资金缺位的重要渠道。随着基建投资融资渠道逐步解决，基建托底需求逐步提升，四季度起基建增速反弹确定性高。

　　板块总体业绩向好，增速环比有小幅下降：上市公司三季报将于10月份陆续发布，目前申万建筑装饰板块中已有45家发布业绩预告，其中预计业绩增速中值为正有35家，预计业绩增速为负有7家，3家未公布预计业绩增速。已公布预计业绩增速的42家公司中，预计三季度增速高于上半年的共有18家，主要集中在装饰装修板块，园林工程次之，基建板块较少；低于上半年的有24家。板块总体业绩向好，但环比增速有所下滑。

　　我们认为随着资金逐步到位以及需求的释放，四季度起基建板块增速环比将有显著提升。

　　基建龙头一致预期显著提升，上市企业订单保持高增：

　　9月份建筑板块股票成交平淡，资金流动未有明显倾向，但基建板块龙头企业一致预期有明显提升。公司重大事件较少，岭南股份与永福股份公布员工激励方案，中工国际公布定增收购方案。9月份全月建筑板块上市企业新签订单与新中标项目明显增多，其中PPP项目和工程施工占比较高，EPC项目占比较少。建筑央企经营数据保持稳定，其中中国化学新签订单增速继续保持高位增长，但环比增速有小幅下降；中国建筑新开工与土地储备增速较高，但新签订单增速下滑。

　　建议从业绩弹性以及订单储备方向选股：近期建筑行业需求不振的情况依然存在，提振基建对企业提出更高的资金要求。建议从业绩弹性以及订单储备两个方向优选个股。推荐下游需求旺盛，业绩增长态势良好的中国化学，关注新上市资本结构健康，扩张迅速的东珠生态，以及新业务进展顺利业绩持续释放的岭南股份，订单结构改善，毛利率有望回升的山东路桥。

　　风险提示：下游需求不足，上游材料涨价、资金持续趋紧