行情回顾

　　节后第一周，钢铁（申万）指数报收2550.7点，同比下降137.62点，幅度-5.12%。个股方面，宏达矿业、柳钢股份、马钢股份处于涨幅前三，涨幅分别为21.38%、4.85%、0.98%；*ST抚钢、海南矿业、西宁特钢、五矿发展、常宝股份处于跌幅前五，跌幅分别为22.3%、14.72%、14.23%、12.64%、12.32%。板块整体下挫明显。

　　下周行情展望

　　库存方面：根据Mysteel调研结果显示，螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为439.52(-3.4%)、145.92(-4.9%)、239.51(+1.8%)、123.87(+0.2%)、117.91(-1.0%)。钢材库存在节日期间出现一定增幅，节后继续延续下降趋势。当前市场供需双振，国庆节期间贸易商有补库行为，社会库存增幅也较为合理，预计后期库存将会延续底部震荡走势，螺纹钢库存下降趋势或较为明显。

　　钢材价格：节后第一周，华中及华南需求仍在，下游补库需求较好，商家出货较为顺畅，短期或将对现货价格有一定支撑；本周东北、华北市场偏弱运行，但在冰冻期来临之前，下游需求或仍将持续。本月开始，部分地区钢厂进入限产状态，钢材的产量或将受到一定限制，随着限产企业的增多，后期必将对供应端造成影响。节前价格暴跌，本周市场价格有所修复，市场情绪逐渐回暖。但受现货需求带动，钢材价格或将逐渐企稳回升。当前采暖季限产政策影响仍为最大不确定性因素，在需求有逐渐回暖的大背景下，我们预计钢材现货价格或将有所支撑。

　　板块方面：受宏观经济影响，本周板块整体下挫较为明显，但钢材现货价格仍有支撑。本周凌钢股份公布三季度报告，柳钢股份、鞍钢股份、韶钢松山、华菱钢铁、河钢股份公布了三季度预增报告，公司前三季度归母净利润均实现大幅增长。我们在8月1日的报告《钢铁供需双振非限产企业最受益》中明确提到：钢材需求即将进入旺季，且供给端将受政策持续压制，基本面步入强势期。其结论全部得到验证。

　　推荐标的：三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、柳钢股份。建议关注：凌钢股份、方大特钢、宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、南钢股份。

　　风险提示：需求不及预期，环保限产减弱，中美贸易摩擦加剧等。