上周（2018/10/7-2018/10/13）40个重点城市新房合计成交440万平米，环比上升81.8%；10月截至上周累计日均成交44万平米，环比9月下降35.5%，较去年10月下降28.5%。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化：65.8%、70.9%、106%，北上广深环比变化分别为：127.7%、246%、-14.1%、167.7%；由于节假日因素，上周成交数据大幅反弹。克而瑞地产研究数据显示，1-9月典型85家房企融资总额8,287亿元，同比减少11%；43%的房企融资额同比有所减少；9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值；同时可以看到，万科上周发行188天短融融资成本仅3.13%，处于绝对低位，流动性紧张背景下融资集中度提升显著。9月土地市场供需同比下降35%及31%，双双走弱，成交溢价率10%亦处历史低位，在严调控背景下房企利润预期较为悲观，购地意愿走弱，我们认为板块景气度下行趋势明显，政策有保有压，降准释放积极信号，但行业流动性仍较为紧张；在此背景下快回款、高周转、融资渠道多元化的龙头及高成长房企优势显著，价值低估待修复。同时建议持续关注粤港澳、京津冀等区域题材的爆发机会。我们重申板块强于大市的评级，推荐组合：1）龙头房企：万科A、保利地产、新城控股；2）区域房企：华夏幸福、招商蛇口、荣盛发展；建议关注REITs受益题材：光大嘉宝、金融街、世茂股份等。