事件：公司公告2018年三季报业绩快报，实现营业收入45.84亿元，同比增长39.33%，归母净利润11.43亿元，同比增长54.89%，扣非净利润9.80亿元，同比增长40.50%。

　　扣非利润略超预期，器械业务稳定快速增长，药品业务受益于一致性评价进一步放量。公司2018Q3单季度实现营业收入16.29亿元，同比增长47%，归母净利润3.33亿元，同比增长37%，扣非净利润3.10亿元，同比增长50%，其中器械板块中支架业务市场份额进一步扩大，同时体外诊断和外科业务也保持稳定增长；药品业务中伴随着“医疗机构+药店OTC+第三终端”的药品营销网络建设持续推进，核心产品氯吡格雷和阿托伐他汀钙市场竞争力进一步提升，尤其是阿托伐他汀20mg和10mg规格均于2018年7月通过一致性评价，销售放量效应已经开始体现。整体来看，公司围绕心血管领域搭建的综合平台已见成效，各业务板块相互协同有望带来业绩持续快速增长。

　　我们认为公司已打造成一个心血管全病程管理的平台型企业，涵盖了心血管疾病患者诊疗、病程管理所需要的医疗器械、药品、医疗服务等的大部分相关产业，各个业务板块间协同效应显著且有望陆续进入收获期：1、器械端重磅新品可降解支架有望于2018年年内获批；2、药品端两大核心品种中阿托伐他汀已于7月通过一致性评价，氯吡格雷已于5月底上报，有望年内通过，其他还有多个品种有望在1-2年内通过；3、服务端心血管专科医院群、远程心电监测等“互联网+”领域获政策重点支持。

　　盈利预测与估值：不考虑可降解支架及投资收益，我们预计2018-20年公司收入58.18、73.95、93.19亿元，同比增长28.22%、27.09%、26.02%，归母净利润12.68、16.85、22.10亿元，同比增长40.99%、32.97%、31.14%，对应EPS为0.71、0.95、1.24。目前公司股价对应2019年30倍PE，考虑到公司心血管平台效应显著，器械、仿制药、创新药等陆续进入收获期，带来公司中长期高成长性，可以给予估值溢价，我们给予公司2019年35-40倍PE，公司的合理价格区间为33-38元，维持“买入”评级。

　　风险提示：产品市场推广不达预期风险，政策变化风险，产品研发失败风险。