公司发布三季报预告，预计营收增长20-30%，净利润增长5-15%，略低于预期。公司发布业绩预报，预计2018前三季度营收37.56-40.69亿，同增20%-30%，归母净利润7.59-8.32亿元，同增5%-15%；对应2018Q3营收14.31-15.50亿，同增20%-30%；归母净利润2.80-3.09亿，同增-5%-5%。若按照中值估计，前三季度营收39.12亿，同增25%，归母净利润7.95亿，同增10%，EPS为0.48元，第三季度营收14.4亿，同增21%，净利润2.99亿，同比增长1.7%,EPS为0.18元，三季报预告整体收入在预期范围内，净利润略低于市场预期，主要三季度毛利率超预期下降和费用率同比提升。今年前三季度非经常性收益影响约为6100万元，去年同期为9200万元，所以前三季度扣非净利润7.34亿元，预计增长约16%，第三季度扣非净利润2.76亿元，预计同比增长约3%。

　　通用自动化Q3收入整体有所放缓，但1-9月累计订单增速仍然超过40%，通用变频增长好于通用伺服，传统制造增长依然较好，但先进制造已开始走弱：PMI全年高于荣枯线，在51%左右震荡；制造业固定资产投资持续翘尾增长，16年制造业投资增速见底，17年保持5%增速，今年1-8月制造业固定资产投资完成额累计同增7.5%。17年工控全年增速16.9%，2018年Q2单季度9%增长，低于Q1的增速12%，预计工控增速将进一步放缓。

　　因为过渡期后淡季，第三季度汽车电子业务同比下降，前三季度增长符合预期，全年预计30%左右的增长，乘用车定点和放量是后续看点：客车方面汇川与宇通深度战略合作，据节能网数据2017H1、2017H2、2018H1宇通电动客车产量分别为2818、21707、9184辆，2018H1同比增长226%，今年电控价格下降20-25%，上半年汽车电子业务预计80-100%的收入增长，订单增速预计60-80%。乘用车领域，公司投巨资打造乘用车电控平台已取得喜人效果，今年国内已有十几个定点、3个车型销售，一线品牌定点吉利，海外欧美汽车巨头都来公司考察，通过大众体系三大认证，去年定点的车型今年放量不错，预计收入将有望在1.5亿左右。

　　第三季度毛利率同比下降低于预期，前三季度费用增长超过收入增速、非经营性损益明显减少和软件退税减少影响净利润。公司1-9月毛利率预计同比下降2个百分点，考虑到上半年毛利率同比下降1.04%，我们测算三季度毛利率下降约3.5%。

　　盈利预测与投资评级：预测公司2018-2020年净利润12.0/15.0/20.0亿，EPS为0.72/0.90/1.2元，对应PE分别为29x/23x/18x，由于公司为公司智能制造+电动车“双王”标的，给以2019年40倍PE，对应目标价36元，维持“买入”评级。

　　风险提示：工控行业发展不及预期，电动车定点进度不及预期。