事件：公司公告，前三季度实现营业收入92.9亿元，同比增长100%；归属于上市公司股东的净利润13.6亿元，同比增长451.4%。

　　民营能化综合平台，油气价格上涨直接收益：公司具备LNG生产贸易、煤炭开采、煤化工、油气勘探开发四大业务板块，是国内唯一一家同时拥有煤、气、油三种资源的民营企业。前三季度自产LNG同比增长14.2%，外购LNG同比增长164.2%，LNG总销量16.2亿方，同比增长51.82%。参考wind，1-9月新疆和江苏LNG出厂均价同比分别上升62.5%和28.7%左右。公司受益于LNG量价齐升。此外，美国对伊朗制裁生效日临近，国际油价创4年以来新高。叠加人民币贬值、天然气成本上升影响，甲醇价格持续高位。1-9月新疆地区甲醇主流均价同比上涨23%左右，公司前三季度甲醇产量79.3万吨，同比增长7.9%。国内天然气冬季愈加紧缺，LNG和甲醇量价齐升业绩弹性较大。

　　新项目密集开展，股权激励正当时：天然气领域，江苏南通港LNG接收站二期预计于12月试运行，三期项目按期推进。百川数据，我国天然气需求增速超17%，上半年天然气进口量584亿立方米，同比+39.3%，进口依赖度升至43.4%。公司LNG接收站卡位优势明显，业绩提升空间较大。化工方面，清洁炼化6月一期炭化Ⅱ系列投产转固；硫化工4万吨/年DMDS联产1万吨/年DMSO项目顺利通过安评。煤炭领域，红柳河至淖毛湖铁路项目有望12月试行，进一步降低公司煤炭贸易成本。公司公告股票与股票期权激励计划（草案），拟实施64,040,000股限制性股票和80,875,000份股票期权激励计划，有利于调到公司管理队伍，助力公司项目落地和管理效率提升。

　　投资建议：预计公司18-20年EPS为0.33/0.40/0.48元；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为5.0元，相当于18-20年市盈率15/12/10倍。

　　风险提示：油价大幅下行，天然气进口成本上升过快等。