行情回顾

　　截至10月19日，钢铁（申万）指数报收2446.72点，同比下降103.98点，幅度-4.08%。个股方面，只有新钢股份股价上涨，涨幅为2.49%；*ST抚钢、宏达矿业、大冶特钢、三钢闽光、华菱钢铁处于跌幅前五，跌幅分别为22.66%、17.99%、10.38%、8.87%、8.82%。受大盘影响，板块重心继续下滑。

　　下周行情展望

　　库存方面：根据Mysteel调研结果显示，本周统计五大品种社会库存，受下游需求带动影响，大部分品种延续下降，唯有热卷库存小幅增加。具体来看，螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为411.58(-6.4%)、135.63(-7.1%)、241.67(+0.9%)、123.23(-0.5%)、117.88(-0.03%)。钢材库存在节日期间出现一定增幅，节后两周继续延续下降趋势。当前市场供需双振，国庆节期间贸易商有补库行为，社会库存增幅也较为合理，预计在当前消费旺季下，钢材社会库存将会延续底部震荡走势，螺纹钢库存下降趋势或较为明显。

　　钢材价格：本月开始，部分地区钢厂进入限产状态，钢材的产量或将受到一定限制，其中唐山18日下发文件，延续前期的限产政策。后期随着限产企业的增多，必将对供应端造成影响。本周市场价格有所修复，市场情绪也有所回暖。受现货需求带动，钢材价格或将逐渐企稳回升。当前采暖季限产政策影响仍为最大不确定性因素，在需求有逐渐回暖的大背景下，我们预计钢材现货价格或将延续偏强走势。

　　板块方面：本周宏观继续走弱，周五整体有所反弹。就钢铁板块而言，受大盘走弱影响，钢铁板块也未能幸免于难，但钢材现货价格支撑仍较强。本周新钢股份、首钢股份、马钢股份等公司公布了三季度报告，公司前三季度归母净利润均实现大幅增长。我们在8月1日的报告《钢铁供需双振非限产企业最受益》中明确提到：钢材需求即将进入旺季，且供给端将受政策持续压制，基本面步入强势期。其结论全部得到验证。

　　推荐标的：三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、柳钢股份。建议关注：凌钢股份、方大特钢、宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、南钢股份。

　　风险提示：需求不及预期，环保限产减弱，中美贸易摩擦加剧等。