事件：

　　通策医疗发布2018年三季度报告，收入端利润端均符合预期，高增长态势延续。

　　报告期内，公司实现营业收入11.63亿元，比去年同期增长33.71%；实现归属于上市公司股东的净利润2.75亿元，同比增长51.33%。

　　简评：

　　2018年三季度高增长态势延续，收入端利润端均符合预期。

　　在客单价，诊疗人次，设备耗材集采以及平台化战略的协同作用下，规模效应继续显现。

　　“通策模式”优势稳固，新建分院发展良好，目前仍处于业绩释放期。

　　蒲公英计划继续推进，医疗资源积淀是计划推行基础，省内分院下沉是公司未来3-5年的重要看点之一。

　　医疗资源优势赋能，采用院校学术资源共建品牌旗舰总院模式，全国扩张继续推进，武汉存济将于2018年底正式运营，重庆、西安等存济口腔医院逐步落地。

　　投资建议及盈利预测：

　　我们预计公司2018年至2020年归属母公司净利润分别为3.18亿、4.15亿、5.31亿，对应EPS分别为0.99元、1.30元、1.66元，对应当前股价分别给予估值P/E45.3倍、34.7倍、27.0倍，维持“增持”评级。

　　风险提示：

　　医疗风险，医患社会问题；医疗事故风险；新建口腔医院在培育期亏损、经济效益不明确等风险；合作办医扩张复制的速度低于预期的风险，质押风险等。