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　　公司公布2018年三季报，前三季度实现累计营收23.79亿元，同比增长34.8%，买现累计归母净利润8.01亿元，同比增长75.0%，扣非后归母净利润为7.91亿元，同比增长75.5%。公司Q3单季度实现营业收入7.42亿元，同比增长10.8%，归母净利润2.42亿元，同比增长22.7%。

　　公司各业务环比增速趋缓，但同比仍然实现高增长。公司三季度业绩环比有所下滑，营收和归母净利润分别环比下降8.4%、5.9%，但在市场波动较大背景下，个位数的小幅下滑依然好于市场预期，总体来看公司三季度依然表现出较好的成长性。公司三季度手续费及佣金净收入（以证券经纪业务为主）为2.8亿元，同比增长2.2%、环比下滑3.6‰但前三季度累计手续费及佣金净收入同比增速达27%。公司利息收入主要以两融为主，三季度单季度实现利息净收入1.5亿元，同比增长39.3%，实现累计利息净收入4.75亿元，同比增长55.7%。“营业收入”主要以基金销售为主，公司三季度当期营业收入为3.14元，环比下滑9.0%、同比增长8.9%，前三季度累计增速仍达33.6%。公司三季度各业务虽然环比趋缓，但同比仍高速增长。

　　公募基金牌照落，开启公司财富管理转型大门。公司具有长期积累的流量优势和客户粘性，到目前为止公司实现了流量变现的三次大飞跃，分别是基金代销、零售证券和公墓基金管理。公司公募基金牌照落地将加速公司财富管理转型。预计公司依靠天天基金网的渠道优势和基金电商销售经验，有望从基金代销收取代销费向自主发行公募基金产品获取管理费转型。

　　盈利预测与投资建议：预计公司2018-2020年归母净利润为11.70、14.94和18.12亿元，2018-2020年EPS分别为0.23、0.29、0.35元，维持“增持”评级。

　　风险提示：资本市场景气度不及预期