【事件】2018年10月23日公司发布2018年三季报。2018年前三季度，公司实现主营业务收入32,451.96万元，同比增长28.93%,实现归母净利润9,116.59万元，同比增长8.17%。

　　利润恢复增长，新产品放量贡献可观：2018年Q3单季，公司实现主营业务收入11730.81万元，同比增长46.06%，实现归母净利润3683.07万元，同比增长58.06%，5个季度以来利润再次恢复增长，一方面是公司海外收入增长，美元兑人民币汇率波动及理财收入等因素带来利润同比增长；另一方面公司主要新产品线报告期内逐步增加产能和销售收入，规模提升对盈利能力也有所带动。

　　盈利指标开始回升，现金流表现持续稳健：公司盈利能力开始回升，Q3单季度毛利率50.34%，环比回升约3个百分点，我们认为主要是受公司新产品产能提升带动；各项费用投入比率也随着收入放量开始企稳，Q3销售、管理（含研发费用）为1.65%、15.27%，同比环比均在下降；Q3的净利率为31.40%，同比与环比均在上升；现金流方面，Q3公司经营性现金流净流入4191.35万元，持续表现稳健。

　　定增落实增长基础，业绩进一步释放可期：公司非公开发行股票募集资金建设“高速光器件”项目，致力于为下游光模块客户提供相关配套组件，已于2018年8月完成了发行工作。随着数据中心、5G光模块需求增长和出现，公司作为上游关键厂商，业绩进一步释放可期。

　　投资建议：我们预测公司2018年至2020年每股收益分别为0.62、0.79和1.03元，分别对应41倍、32倍和24倍动态PE，维持增持-A建议。

　　风险提示：下游数通市场、电信市场光模块需求增长不及预期；公司产能提升情况不及预期。