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主要产品量价齐升带动三季报业绩超预期
内容摘要
  公司公告三季报,前三季度实现营业收入92.9亿,同比+100%;实现归母净利润13.6亿,同比+451%,扣非净利13.4亿,同比+518%,均超出前期业绩预告上限。

  评论:

  公司主要产品量价齐升带动三季报业绩超预期

  报告期内受益于全球油气价格上涨,公司各主要产品量价齐升。报告期内实现归母净利润4.94亿,环比+46.6%,同比+258%,业绩超出前期预告上限。报告期内新疆地区LNG出厂均价3827元/吨,环比+28.9%,同比+74.6%;甲醇出厂均价2051元/吨,环比+7.9%,同比+24%;从经营数据看,受益于哈密新能源工厂技改完成,除煤炭销量略有下滑外,甲醇、LNG产销数据均大幅提升,报告期内公司哈密项目甲醇产量29.4万吨,环比+31.2%,吉木乃液化LNG以及哈密煤制LNG项目合计生产LNG3.12亿方,环比+18.2%;启东LNG接收站持续保持高周转,周转率稳居国内第一,累计接收量达到60万吨,前三季度实际作业量已经达到全年设计值。从盈利能力看,报告期内公司综合毛利率34.12%,环比+1.1pct,净利率15.15%,环比+4.27pct,三费基本保持稳定,经营现金流持续改善。

  实施股权激励计划,绑定中层以上员工利益

  公司拟面向核心管理人员及骨干人员实施股权激励计划,分四期行权,行权条件为以17年业绩(6.55亿)为基数,18-21年同比增长率分别不低于100%、25%、20%和17%,有效绑定中层以上员工利益。

  看好公司LNG接收站的卡位优势,业绩长周期有望充分释放

  公司是国内唯一的煤、气、油一体化公司,直接受益于油气价格上涨。公司是具备LNG接收站资产的稀缺标的,周转率全国第一,前三季度完成作业量远超设计能力,随着今冬气荒将至,海上LNG放量十分确定,且LNG价格有望持续上涨,年底启东LNG接收站二期115万吨即将竣工,三期300万吨项目已经开工建设,业绩有望长周期充分释放。此外公司近期公告恒大集团斥资145亿入股广汇集团,成为集团第二大股东,在能源、汽车、物流、地产等四大领域建立全方位战略合作;看好公司LNG接收站的卡位优势,暂不调整盈利预测,预计18/19年净利润17.7亿/24.5亿,对应PE16.9倍/12.2倍,维持强烈推荐。

  风险提示

  原油价格波动、需求不达预期。