受整体汽车行业增速放缓及车型换代影响，业绩承压。（1）由于带屏中控主业受下游车市低迷拖累（一汽大众、广汽、通用五菱、长城汽车等核心客户配套车型均出现不同程度下滑），以及长安、长城、奇瑞等客户部分车型停售影响，2018年前三季度公司营收下降9%至40.61亿元，归母净利润下降28%至3.38亿元；（2）持续加大对自动驾驶等项目的研发投入，2018年前三季度研发费用为4亿，同比增长31%。（3）受竞争加剧，以及整车厂持续低迷而压价的影响，公司车载信息/娱乐系统业务的毛利率降低，2018年前三季度公司整体毛利率为25.1%，较上年同期下降1pct。（3）对2018年全年业绩预期偏悲观，预计归母净利润4.0~4.5亿元，同比-35.1%至-27.0%。（4）车市消极因素仍在，但公司居行业龙头，在同行业中承压能力相对较强：其一，高前装占比（前装占比99%，为行业第一）；其二，公司在传统车市占率居第一，TOP10自主厂商中占5家，绑定TOP3合资车厂；其三，电动车上有增量客户，开拓蔚来、车和家、国能汽车等。

　　自动驾驶已有开发成果落地。公司新增400余万套募投项目产能抢滩自动驾驶，而此前自动驾驶相关布局已出成果：（1）摄像头：高清摄像头及高清环视系统已量产，其中高清环视系统、T-BOX等新产品获多个国际和自主品牌订单；（2）雷达：全自动泊车系统预期将在年内量产并交付国内客户，高度自动化的毫米波雷达生产线已经搭建完成并达到可量产状态。

　　盈利预测与投资建议

　　由于车企在乘用车低迷期中收缩车型投放，以及智能驾驶业务高投入影响，我们预计公司2018-2020年净利润分别为4.37亿、4.79亿、5.87亿，对应EPS分别为0.80元、0.87元、1.07元，给予目标价20.0元，对应2018年PE为25x，维持增持评级。