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　　公司发布三季报，2018年1-9月实现营收127.82亿元，同比增加26.22%；归母净利润23.15亿元，同比增加50.35%；实现基本每股收益1.66元，同比增加42.98%。

　　点评：

　　1、盈利再破高点，持续性进一步确认：公司三季度单季营收45.44亿元为历史以来最高，同时单季度归母净利润经历一二季度的下行后，再次突破新高达到10.09亿元，直接证伪了本轮钢铁盈利将周期性驱动下迅速回落的观点。三季度优异的业绩源于量价双升，但量的因素或许更为主要：三季度南昌地区三级螺纹钢价格同比提高7.3%、环比上半年上涨10.55%，而因为提高产能利用率及添加废钢等工艺流程改进措施，1-9月公司钢铁业产销量分别同比增加13.64%和12.02%。

　　2、高效率经营典范：公司前三季度加权平均净资产收益率达到48.68%，在目前已披露三季报的A股所有企业中位居第一，尽管由于行业因素，其销售净利率相对较低（在行业内部排名首位），但较快的资产周转率弥补了这一劣势。同时，可以看到当前公司手握37亿现金，前三季度现金流情况非常好，不仅经营性现金流同比大幅增加84.37%，全部资产现金回收率亦排名全A股居前。目前公司资产负债率51.6%，资产结构良好。

　　3、投资建议：公司与同属方大集团的萍钢作为江西地区长材龙头企业，未来不仅有资产注入预期，在行业存量产能调整中，亦有外延并购动力和能力。预计2018-2020年公司归母净利分别为33.0835.4437.13亿元，EPS为2.492.672.80元，对应PE为4.27/3.99/3.81，作为高效经营、高利润、低估值、高分红标的，在当前盈利持续性进一步获得确认的背景下，推荐“买入”评级。

　　4、风险提示：贸易战、环保限产宽松、需求回升不及预期。