事项：

　　公司发布2018年三季报：前三季度实现营收5.32乙元(+12.76%)，实现归属净利润1.95亿元(+6.43%)，扣非后归属净利润1.85亿元(+1.13%)，小幅低于预期。

　　平安观点：

　　Q3保持平稳，美创销售略有改善：公司Q3单季度实现整体收入共191亿元(+3.38%)，实现归属净利润8028.75万元(+8.33%)。其中以生化为主的母公司单季度实现收入1.78亿元(+4.09%)，对应利润0.77亿元(+9.88%)，本季度无技术转移里程碑款确认，增长完全来自国内产品销售；血凝领域的子公司美创单季度实现收入约1286万元（约-6%），对应利润约322万元（约-19%，包括少数股东损益）。当季度整体毛利率为70.56%（-0.89PP）。美创在上半年销售调整后03运营略有好转，收入端环比Q2增长约39%，而利润端则基本持平。业务改善程度略低于预期。

　　合作法国ELITEech，借道拓展海外市场：公司与法国IVD公司ELITEech签署战略合作协议，合作第一阶段由九强向ELITEech供应生化试剂，供其在欧盟、美国及南美市场销售。

　　与之前的合作方雅培不同，ELITEech主要定位于中端市场，双方的合作将帮助公司进一步借道拓展海外市场，实现高端市场（与雅培的技术转让）+中端市场的同时覆盖。

　　维持“推荐”评级：公司生化试剂品质良好、项目丰富，得到国内外众多公司认可。在国内生化检测走向成熟时通过多方式合作借道拓展海外市场，预计其与雅培、ELITEech合作的生化产品会在2019年进入全球市场销售。公司收购美创进入市场潜力巨大的血凝领域，销售体系重整后正逐步回到正轨。维持2018-2020年EPS预测为0.59、0.68和0.76元，维持“推荐”评级。