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　　公司10月26日晚间发布三季度业绩公告，前三季度归属于母公司所有者的净利润为3028.14万元，较上年同期增13.57%；营业收入为6.2亿元，较上年同期增21.86%；公司第三季度归属于母公司所有者的净利润为2257.29万元，较上年同期增190.14%

　　业绩超出市场预期，基本面向上趋势进一步确立

　　公司前三季度净利润同比增长约14%，业绩接近此前预告区间（0%~15%）的上限。其中，Q3单季度净利润同比增长约190%。参考前三季度业绩预告，剔除激励成本预计前三季度净利润同比也应在54%~67%的上限。若将研发费用投入（同比增长约80%）剔除，净利增速应更高。

　　公司业绩高增长主要源于多年投入（新产品线、海外业务）后，软件规模效应的体现。其中，毛利率微增0.4个百分点，费用率同比下降10个百分点。收入方面，同比增长约22%。参考三季报“其他流动资产项目”的注释和Q3业绩预告披露合同情况，我们预计全年收入增速在30%以上。

　　政策暖意利好创新，银户通业务年底前有望落地

　　根据投资者平台，银户通平台预计在年底前上线。参考平台上线进度，我们预计正进入最后的调试准备阶段。

　　目前银行互联网化政策偏暖利好创新，银保监会《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》内容显示，“不强制要求个人投资者首次购买理财产品进行面签”。

　　平台发展第一步B端银行签约和上线顺利，预计覆盖面已经相当可观。参考公告（8月签约银行已近70家，到场百余家），预计最新签约银行已经达百家。而根据银监会官网，截至2016年9月中国城商行为133家。平台发展第二步C端流量增长，不同于银行app，考虑平台搭建的银行生态可提供更丰富理财与贷款产品，依托与腾讯合作平台流量增长值得期待。

　　维持“买入”评级，维持目标市值131亿元

　　受益产业趋势、腾讯C端生态资源优势和长亮B端银行客户优势，看好银户通平台C端流量增长。前期股价调整，我们认为主要与市场风险偏好有关。维持公司2018、2019年盈利预测不变，维持“买入”评级，维持目标市值131亿元。

　　风险提示：

　　银户通C端流量增长低于预期；公司银行IT主业业绩低于预期；市场风险偏好持续下移。