现金流状况稳定：截至18Q3末，公司货币资金+交易性金融资产+其他流动资产共计20.76亿元，较18H1小幅减少1.13亿元；应收票据及应收账款共计13.70亿元，较18H1增加3.51亿元，预计主要为销售旺季应收账款未结算以及汇率波动所致，截至18H1末，美元资产折算汇率6.62，对应美元应收账款约6.9亿元人民币，而Q3末美元资产折算汇率6.88，对应7.17亿元人民币，差额0.27亿元；存货9.91亿元，较18H1小幅减少0.68亿元。公司Q3销售商品、提供劳务收到现金21.63亿元，同比增长1.19%，金额和增速均与收入基本相符。公司存货和应收账款周转天数较18H1分别-7.06天和+3.52天。

　　投资建议：西式小家电龙头企业，品类齐全新品研发不断，多品类稳定高速增长；具备较强成本控制能力，转型ODM加强标准化设计，配合自动化共同带来规模效应降低成本；合作品牌摩飞初试OBM进一步增强自主性，商业模式创新打造国内爆款产品，进军国内市场有望受益消费升级。公司三季报业绩超出我们此前的预期，小幅上调业绩预测，我们预计公司18-20年收入增速分别为2.42%、13.20%、13.90%，净利润增速13.82%、16.76%、18.27%（前期为7.78%、19.01%、18.40%），对应EPS为0.57、0.67、0.79元/股，当前股价分别对应12.21x、10.46x、8.84xPE，维持增持评级。