关注后续产能释放进度。公司所属的永胜煤业（产能120万吨/年）已于今年7月投入联合试运转，预计今年贡献产能50万吨；玉溪煤矿（产能240万吨/年）目前正在抓紧建设中，预计年底可投入联合试运转；同时芦河、兰兴、同宝、沁裕、百盛等矿井也正在积极建设中，未来随着上述矿井的陆续投产，公司盈利能力有望持续改善。

　　采暖季限产预计影响收入4.5亿元。按照晋城市要求，公司所属化肥化工企业实施错峰生产措施，其中常态化错峰生产期间，阳化分公司和化工分公司全面停产，煤化工公司和清洁能源公司限产25%，田悦分公司和丹峰化工公司限产30%，新材料分公司正常生产。采暖季期间，阳化分公司和化工分公司全面停产，煤化工公司限产25%，丹峰化工限产30%，田悦分公司、清洁能源公司和新材料分公司正常生产。预计限产整体将减少公司尿素产量约4.75万吨/月，二甲醚产量0.7万吨/月，影响公司销售收入4.5亿元左右。

　　盈利预测与投资评级：公司拟以煤炭资源为依托，积极发展化肥、精细化工等现代煤化工企业，形成产业一体化优势。我们预计公司2018年-2020年实现营业收入分别为80.49亿元、89.98亿元和97.19亿元；归母净利润分别为10.52亿元、11.56亿元和12.67亿元；EPS分别为0.92元、1.01元和1.11元，对应PE分别为7X、6X和6X，维持“推荐”评级。