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2018年三季报点评:业绩符合预期,IDC稳定发展,云计算积极推进中
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  业绩处于业绩预告中值水平,符合预期。根据公司公告,2018年前三季度云计算及相关服务实现营业收入33亿元,同比增长超61%,云计算及相关服务占总营业收入之比为74%。公司收购的科信盛彩IDC于2018年8月起开始100%纳入合并报表范围,我们预计2018年前三季度,科信盛彩IDC实现利润约6000万元,预计2018年Q3科信盛彩IDC纳入并表利润超1000万元。分季度来看,2018Q3公司实现营业收入17亿元,同比增长超56%,云计算及相关服务实现营业收入约13亿元,同比增长约58%,2018Q3公司实现归母净利润1.83亿元,同比增长58.61%。

  科信盛彩IDC进一步提升公司IDC价值。科信盛彩成立于2011年,IDC分为二期,可用机房面积为1.63万平方米,规划建设标准机柜8100个。科信盛彩IDC一期1号楼和二期3号楼已经基本建成并投入运营,一期1号楼规划机柜2524个,二期3号楼规划机柜2466个;二期2号楼规划机柜3110个。根据公司公告,预期2018年一期1号楼、二期3号楼和二期2号楼将分别上架2050个、1900个、1400个,共上架5350个机柜,我们预计到今年年底公司总体将拥有机柜超3万个。

  成立专业销售团队,提升AWS云计算服务核心竞争力。公司于2018年5月28日与霍尔果斯百汇达股权投资管理合伙企业(有限合伙)、天津若水企业管理合伙企业(有限合伙)共同出资成立了光环云数据有限公司,注册资本为5000万元,公司持股为30%,霍尔果斯百汇达股权投资管理合伙企业(有限合伙)持股为30%,将AWS云服务提供全方位的营销与服务支持。

  盈利预测、估值及投资评级。公司为国内IDC龙头企业,通过并购科信盛彩IDC有望进一步加强公司的IDC业务盈利能力;AWS云计算业务目前拓展顺利,中长期我们看好公司在国内云计算业务三分天下有其一。由于受到宏观经济影响,下游客户业务增速放缓,我们略下调公司盈利预测,预计公司2018-2020年净利润分别为6.84亿元、9.12亿元、11.86亿元(原预测分别为7.24亿元、10.62亿元、12.97亿元),考虑到增发收购科信盛彩和募集配套融资,预计2018-2020年摊薄后的EPS分别为0.44元、0.59元、0.77元,对应PE为29倍、22倍、17倍,维持“推荐”评级。

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