Q3归母净利润加速增长，经营持续改善，维持“推荐”评级

　　2018Q3单季度归母净利增长64.5%，预收款增57.4%、2018年新签订单有望创新高。未来公司将引领国内智能化煤矿建设潮流、煤矿运营服务和金融租赁具备较大的成长性。预计2018-2020年公司EPS分别为0.31、0.38和0.46元，同比依次增长35%、23%和21%，维持“推荐”评级。

　　前三季度归母净利增48%，应收账款连续7个季度同比下降

　　2018Q1-Q3营收总收入125亿元（+39.2%），归母净利润6.79亿元（+47.9%）、扣非后增长44.13%；其中Q3收入47.42亿元（+37%）、连续8个季度实现增长，单季度归母净利润2.03亿元（64.51%）、增速创近3年同期新高。2018Q3末应收账款116.4亿元（-3.07%），连续7个季度实现同比下降，预计未来计提资产减值压力减小。

　　2018Q3预收账款增长57.4%，2018年新签订单年或创新高

　　2017年公司新签订单212亿元（+56%）、接近繁荣时期2013年的219亿元。2018Q3末预收账款25.92亿元（+57.4%）、预收款规模大于2018H1的23.97亿元。结合2018H1公司新签订单123.5亿元（+30%），预计2018年公司新签订单有望创历史新高，驱动后续业绩持续增长。

　　预计煤机行业复苏仍将持续，新建产能边际上提振煤机需求

　　2018H1神华、中煤和兖煤对煤炭业务合计资本开支增长30%，预计2018年有望增长25.86%。2018年1-9月煤企利润总额增长14.5%、销售利润率超过13%，煤企经营改善持续提升对煤机装备需求的能力和意愿，煤机行业复苏仍将持续。根据国家能源局第10号公告：2018年6月底国内在建煤矿产能仍有6.4亿吨。我们预计，2019年新建产能在边际上将提升煤机需求。

　　新任董事长上任，新一届董事会或带领天地科技走进新时代

　　第六届董事会选举胡善亭先生为公司新任董事长、肖宝贵先生为总经理。国内煤机行业正处于复苏时期，新一届董事会或带领天地科技走进新时代。

　　风险提示：煤价低于合理区间的风险、煤企利润回升传导至煤机滞后财务摘要和估值指标