事件：

　　公司2018年三季报公告：前三季度公司实现营业收入为26.89亿元，同比增长11.95%；实现归属于上市公司股东的净利润为9588万元，同比下滑39.89%；三季度单季归属于上市公司股东扣非净利润亏损35.66万元。

　　点评：

　　1.公司三季度单季扣非净利出现亏损。今年前三季度原油价格中枢较去年同期有将近20美元/桶的抬升，公司直接原材料PP、PA等都有较大幅度的上涨，公司毛利率持续下滑；并且三季度国内汽车产销量惨淡，同比双双负增长，下游需求疲软。在此影响下，公司净利同比下滑幅度增大，三季度单季扣非净利润出现亏损。

　　2.公司产能扩张有序进行，未来规划总产能在50万吨以上，较目前产能接近翻番。嘉兴二期15万吨项目（包括改性PP10万吨/年，ABS3万吨/年，PC／ABS合金2万吨/年）进展顺利，目前厂房建设已完成，设备已经到位，随着新产能的逐步释放，公司业绩有望更快速的增长。

　　3.国际化是公司未来战略方向，公司完成了向美国子公司WPR的技术输出，实现了长玻纤增强PP材料、高端汽车用环保型高性能聚丙烯材料、以及高性能汽车用聚碳酸酯合金材料等在美国的生产转移。

　　4.公司大力发展特种工程新材料，目前已形成液晶高分子材料（TLCP）、碳纤维增强工程材料、特种工程复合材料等高端材料的技术与产品储备。公司实施普利特事业合伙人方案，成立了特种工程材料专属公司和气凝胶复合材料公司。

　　盈利预测与评级：

　　原油价格高企，公司成本压力较大，公司新产能投放在即，我们维持盈利预测，预计2018-2020年公司的EPS为0.47、0.61、0.86元，维持“增持”评级。

　　风险提示：

　　上游原材料进一步涨价的风险；外延扩张不达预期的风险。