公司披露了2018年三季度报告，实现营收305.54亿元，同比增长40.89%；买现归母净利润37.39亿元，同比增长33.98%，毛利率32.25%，归母净利率12.24%。

　　销售保持上半年增长速度，预收账款充裕。2018年1-9月，公司实现销售面积572.37万平米，销售金额595.10亿元，分别同比增长50.9%和46.2%，维持上半年的高增速；销售均价为10391元／平米，与2017年销售均价基本持平。公司目前预收账款达865.92亿元，较年中增加了195.95亿元，未来业绩增长确定性强；公司预计2018年全年归母净利润69.13-80.65亿元，同比增长20%-40%。

　　拿地趋于谨慎，经营性现金净流入创新高；财务杠杆稳中有降。2018年前三季度，公司新增土储约615.71万方，为同期销售面积的107.57%;投资金额为147.19亿元，仅为同期销售金额的24.73%，土地投资力度收紧。公司前三至度经营性现金流净流入87.59亿元，创近五年新高；有息负债总额632.33亿元，较17年底增加32.86亿元，由于长期负债转为一年内到期增加导致公司短期负债较18年年中增加22亿元，达274.39亿元，现金短债覆盖比为0.82。得益于公司所有者权益的增加，净负债率较18年年中下降3.34个百分点，为126.40%。

　　高管增持彰显信心，股息收益率位居行业高位。公司董事长等高管于7月9日至8月9日之间合计增持公司股票约6188万元，增持均价为7.64-7.82元／股：公司历来分红比例较高，2017年约为31.82%，按照26日收盘价与17年分红进行计算，股息收益率为5.40%，收益可观。

　　维持公司“买入”评级。预计2018、2019、2010年EPS分别为1.73元、2.16元和2.58元。当前股价对应2018、2019和2020年PE分别为4.50倍、3.60倍和3.01倍。

　　风险提示：三四线城市市场收缩；环京市场政策进一步收紧