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无线绕线设备完成验收,收入利润保持高速增长
内容摘要
  事件:近期公司发布2018年三季报,前三季度实现营业收入7.63亿,同比增长107.79%,归母净利润1.02亿,同比增长340.99%,扣非后归母净利润0.96亿,同比增长389.87%;其中第三季度单季度实现营业收入3.63亿,同比增长176.55%,归母净利润0.63亿,同比增长679.61%,扣非后归母净利润0.60亿,同比增长755.84%。

  单季度净利率上升至19%高位,经营性现金流持续好转。Q3季度公司毛利率为39.53%,净利率为18.72%,管理费用率销售费用率保持低位,净利率达到近年高位。截止到三季度末,应收账款为7.21亿,单季度增加3.06亿,主要是无线绕线设备订单验收所致。值得注意的是,三季度公司经营性现金流为0.73亿,单季度向好,预计随着四季度加大应收账款回收力度,现金流会持续好转。

  三季度无线绕线设备完成验收,成为业绩增长最大贡献。根据公司披露,截止2018年9月30日,公司与立讯电子科技(昆山)有限公司签订的固定资产采购合同中的绕线机365台,已全部完成交付验收并确认收入。根据此前信息,2018年上半年实现接收端的无线充电设备量产和交付,截止6月30日已验收90台,据此计算三季度验收设备达到275台,成为业绩增长最大贡献。

  大力研发投入,巩固行业地位。前三季度公司研发投入达到0.35亿,超过去年全年之和,目前已成功将微电脑控制技术应用于数控自动化绕线设备及周边领域,公司将有望进一步实现技术领先,巩固国内无线绕线设备市场地位。

  投资建议与评级:预计公司2018-2020年的净利润为1.22亿元、1.93亿元和2.61亿元,EPS为0.98元、1.55元、2.10元,对应市盈率分别为23倍、14倍、11倍,给予“增持”评级。

  风险提示:行业发展不及预期;新产品研发转化不及预期