事件：

　　公司发布三季报，前三季度实现收入、归母净利润、扣非归母净利润1176.02、33.72、25.67亿元，分别同比增长18.75%、25.41%、4.49%。

　　Q3单季实现收入、归母净利润、扣非归母净利润417.23、13.39、6.73亿元，分别同比增长25.47%、75.33%、-1.68%。

　　观点：

　　1、整体业绩稳健增长，工业增速表现亮眼

　　2、工业板块：研发投入加大，一致性评价有望带来竞争格局改善

　　3、商业板块：两票制短期利空结束，进入加速整合阶段

　　4、零售板块：国内最大的DTP药房

　　结论：

　　考虑广东天普所带来的非经常性损益，我们预计公司2018-2020年归母净利润为43.21、43.47、48.90亿元，同比增长22.73%、0.61%、12.48%，对应PE为12x、13x、11x，公司为流通领域龙头长期受益于两票制带来的流通行业整合，同时公司工业板块有望随着一致性评价逐渐落地而加速增长，叠加公司新董事长上任带来的外延预期，维持“强烈推荐”评级。