事件：

　　公司2018年三季报公告：2018年前三季公司实现营业收入4.23亿元，同比上年增长9.48%；实现归属于上市公司股东的净利润1.78亿元，同比增长94.73%；实现归属于上市公司股东扣非净利润8593万元，同比增长2.35%。

　　点评：

　　1．公司拥有国内外优质客户基础，新增干法隔膜产能出货顺利。公司隔膜客户包括LG化学、比亚迪、国轩高科等国内外知名动力电池生产厂商，技术优势明显，据乘联会数据，2018年1-9月新能源乘用车销量达60万台，同比增长近一倍，三季度单季乘用车销量25.37万台，环比增长7.8%，公司新增的5000万平/年干法隔膜产能放量顺利。

　　2．干法隔膜是公司目前主要产品，未来产能将进一步扩大。公司现有干法隔膜产能1.8亿平方米，目前正在非公开发行股份募集资金建设“超级涂敷工厂”，项目建成后将新增锂离子电池干法隔膜年产能4亿平方米、高性能锂离子电池涂覆隔膜年加工能力10亿平方米。

　　3．湿法隔膜是公司未来重点建设项目，规划湿法产能接近5亿平方米。公司与国轩高科成立了合肥星源，向国轩高科定向供应湿法隔膜，目前已经投产8000万平/年产能；同时，公司在常州也规划建设湿法隔膜项目，规划建设总产能是3.6亿平方米，一期1.8亿平将于年底投产。

　　投资评级：

　　公司是国内干法隔膜龙头企业，又规划建设接近5亿平米的湿法隔膜产能，干湿法隔膜并举。今年1-9月新能源乘用车销量达60万台，同比增长近一倍，行业运行良好，我们维持业绩预测，预计18-20年EPS为1.10、0.96、1.17元，维持“增持”评级。

　　风险提示：

　　新能源汽车市场增速不及预期；新产能投放不及预期。