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2018年三季报点评:业绩符合预告,费用控制有效
内容摘要
  公司1-3Q2018营收同比增长2.39%,实现归母净利润0.95亿元

  10月27日,公司公布2018年三季报,1-3Q2018实现营业收入29.49亿元,同比增长2.39%,实现归母净利润0.95亿元,折合成全面摊薄EPS为0.38元,同比增长172.84%,实现扣非归母净利润0.49亿元,同比增长53.52%。单季度拆分来看,公司3Q2018实现营业收入8.92亿元,同比增长3.40%,而2Q2018营业收入同比减少0.73%。3Q2018实现归母净利润-0.08亿元,而上年同期为-0.10亿元。业绩符合公司10月11日的预告。

  综合毛利率上升1.05个百分点,期间费用率上升0.03个百分点

  1-3Q2018归母净利润大幅增长的主要原因是:1)新增资产处置收益5576.40万元,主要是公司位于武汉市江汉区中山大道927号的房屋被政府征收获得的补偿款。2)毛利率显著上升,费用率控制有效。1-3Q2018公司综合毛利率为22.55%,较上年同期上升1.05个百分点。1-3Q2018公司期间费用率为17.14%,较上年同期上升0.03个百分点,其中管理费用率为15.96%,较上年同期上升0.69个百分点,原因是职工薪酬费用增加,财务费用率较上年同期下降0.62个百分点,原因是利息收入增加。

  湖北省零售市场竞争激烈,公司外延扩张受到制约

  公司主营业态包括百货、购物中心、超市等。截至2018年6月底,公司拥有9家现代百货店、1家购物中心、40家各类超市,主要分布于武汉市核心商圈和荆州等10个主要城市,已构建形成立足省会、辐射全省的连锁网络体系。公司所处湖北省的竞争状况较为激烈,外延扩张受到竞争对手的制约,未来在省内的扩张存在压力。

  维持盈利预测,维持“中性”评级

  公司主营业务成本控制卓有成效,毛利率持续上升,我们维持对公司2018-2020年EPS的预测,分别为0.36/0.20/0.21元,湖北省零售市场竞争激烈,维持“中性”评级。

  风险提示:湖北地区零售市场竞争激烈,通胀水平未达预期。