业绩符合预期。公司发布2018年三季报，前三季度实现收入231.06亿元（+12.75%），归母净利润8.54亿元（-23.87%），扣非净利润10.14亿元（+8.88%）。Q3单季度实现收入75.29亿元（+8.23%），归母净利润4.77亿元（-11.93%），扣非净利润3.28亿元（+16.97%）。

　　成本与费用控制基本合理，Q3现金流优于上半年。1）成本方面，前三季度毛利率水平与去年同期基本持平；2）费用方面，前三季度销售费用率较去年同期下降0.39pct，包含研发在内的管理费用较去年同期增加0.31pct；3）现金流方面，Q3单季度经营性净现金流1.59亿元，较今年上半年实现明显改善。

　　助贷与会员等增值业务稳步推进。公司前三季度少数股东权益较去年同期增加27.30%，且Q3单季度少数股东权益的增长较上半年明显加快，侧面验证了公司增值业务的推进较为顺利。

　　投资建议：作为税控硬件龙头，公司以千万级的企业客户资源与遍布全国的渠道网络为抓手，积极拓展助贷与会员等增值业务，成长逻辑清晰。预计2018-2019年EPS分别为0.86元、1.12元，“买入-A”评级，6个月目标价30元。

　　风险提示：助贷与会员业务进展低于预期；税控硬件存在降价的长期趋势。