事件描述：

　　公司发布2018年三季报，前三季度实现营收1625.97亿元，同比增加4.66%；归母净利润为20.45亿元，同比增加29.37%；每股收益为0.59元／股，同比增加28.26%。

　　事件点评：

　　铜价同比去年略有上涨，带动公司业绩提升。2018年1-9月，LME当月和三个月期铜均价分别为6644美元／吨和6673美元／吨，同比分别上涨11.72%和11.72%：SHFE当月和三个月期铜均价分别为50913元／吨和51207元／吨，同比分别上涨6.36%和6.90%。铜价相比去年略有上涨，带动公司业绩上升。此外，公司投资收益为4.35亿元，同比去年扭亏为盈，主要是未指定为套期关系的商品期货合约平仓收益高于去年同期。

　　融资规模扩大，财务费用增加。2018年前三季度公司融资规模扩大，增加长期借款33亿元；筹资活动产生的现金净流量同比增加62.12%。受融资规模扩大和贷款利率上升的影响，前三季度公司财务费用同比增加3.55亿元，同比增长135.20%。

　　公司产量维持龙头地位，资源自给率高，自产铜量占全国第一。公司2018年主要生产经营计划为阴极铜142万吨、黄金25吨、白银354吨、硫酸371万吨、铜精矿含铜20.68万吨、铜杆线及其他铜加工产品110万吨，在产量上始终保持行业龙头地位。此外公司自给率达15.3%，生产成本相比同行有较大优势，在目前铜行业上市公司中最充分受益于铜价上涨。

　　盈利预测及投资建议：预计公司2018-2020年归母净利分别为25.96、32.67、33.9亿元：EPS分别为0.75、0.94、0.98元，以2018年10月30日收盘价对应P/E为17.64X、14.OIX、13.5X，给予买入评级。

　　风险提示：铜价大幅下滑，宏观经济不及预期