单季度营收大幅增长，净利润同比翻倍。公司2018年前三季度营收3.05亿元，同比增长43.73%;归母净利润8246.77万元，同比增长36.10%。其中Q3营收1.17亿元，同比增长67.19%；归母净利润3375.79万元，同比增长106.06%。公司业绩大幅增长主要系产品需求旺盛营收快速增长；公司持有美元类资产折算汇兑收益超1600万元；闲置募集资金理财收益和政府补贴等非经常性损益对净利润的影响金额约为1200万元。

　　物联网市场广阔，国内外市场开拓发力。随着LTE-V2X标准的冻结和商用临近，车联网发展也将进入快车道。据GSMA预测，2018年车联网行业规模或超千亿。公司积极开拓非洲、中东等地区新客户，产品销售覆盖全球超过140个国家；同时组建国内事业部积极参与国内市场，并逐步与国内运营商建立合作关系，拓展了销售渠道。从销售费用来看，前三季度达到2079.11万元，同比增长85.03%。

　　加大研发构建竞争壁垒，产品获得美国AT&T和Verizon认证通过。公司以车载追踪产品为主，具有基于芯片级的开发设计能力、传感器系统和处理系统集成设计能力和无线M2M终端设备的软件开发能力，是国内外M2M产品主要供应商之一。公司募投研发项目进展顺利，研发费用同比增长超40%，前三季度已经达到4594万元，接近2017年全年。公司部分新品通过AT&T和Verizon认证，获得北美地区入网资质，核心竞争力将不断增强

　　实施股权激励计划，提升向心力。公司以11.66元／股向中高层管理人员及核心技术（业务）人员共78名授予149万股限制性股票，业绩考核要求为以2017年净利润为基数，2018/2019/2020年净利润增长率不低于20%/35%/50%，该计划有利于提升核心员工积极性，促进公司长远发展。

　　盈利预测及投资建议：预计公司2018年-2020年归母净利润分别为1.20亿，1.47亿，1.77亿元，当前股价对应动态PE为29倍、24倍和20倍，给予“增持”评级。

　　风险提示：车联网发展不及预期；国内市场拓展不及预期。