事件：11月7日晚，公司公告，10月公司实现签约面积57.4万平米，同比上升14.55%；实现签约金额132.1亿元，同比上升44.93%。1-10月公司累计实现签约面积637.5万平米，同比上升4.68%；累计签约金额1193.0亿元，同比上升6.78%。

　　10月销售额稳步增长，未来2月推盘力度持续加大：10月公司实现签约面积57.4万方，环比下降37.74%，同比上升14.55%（较9月收缩14.40pct）；实现签约金额132.10亿元，环比下降26.73%，同比上升44.93%（较9月收缩1.18pct）；单月销售均价23013.94元/平米，较上月均价提升3458.62元/平米，幅度17.69%。1-10月公司累计实现签约面积637.5万方，同比上升4.68%，该增速较上月提升0.89pct；累计签约金额1193.00亿元，同比上升6.78%，该增速较上月提升3.38pct；1-10月累计销售均价为18713.73元/平米，同比增长2.00%，该增速较上月提升2.39pct。从未来两月新推项目来看，未来两月新推或加推的楼盘数量近71个，较9月增加19个，较上年同期增加33个项目，新推或加推项目为近年来单月公告可统计中最大的月份，可见推盘力度之大。新推或加推项目分布于珠三角区域城市、中西部如武汉、西安等、京津冀等，多城联动，多区域发力。

　　拿地额/销售额66.00%，单月补货成本有所提升：10月公司新增项目6个(前值1个)，新增项目位于长沙（+1）、杭州（+1）、东莞（+1）、北京（+2）、哈尔滨（+1）。10月新增占地面积17.13万方（前值2.13万方），新增计容建筑面积46.87万方（前值3.20万方）；成交总价达87.19亿元（前值1.2亿元）；平均成交楼面价18604.46元/平米（前值3753.05元/平米），环比提升395.72%，其中拿地额/销售额为66.00%(9月0.67%，8月33.61%)，较上月提升明显，高于近半年来平均拿地力度水平（57.31%）；拿地均价/当月销售均价80.84%（前值19.19%），拿地均价/累计销售均价99.42%（前值20.52%）；10月拿地均价/销售均价比例提升明显；若从各个城市目前的二手均价来看，单项目拿地均价/二手均价分别为长沙20.54%、杭州71.38%、东莞42.44%、北京53%左右、哈尔滨47.29%；公司10月所获取项目为核心城市居多，核心潜力突出，补货的区位优势较突出。若按1-10月累计销售均价看，10月新增货值达87.70亿元（前值5.85亿元）。

　　投资建议：公司经营拥有区域布局优势、低融资成本等优势。我们预计公司2018-2020年EPS为1.76、2.07和2.38，对应当前股价PE估值为5.3X、4.5X、3.9X，维持“增持-A”评级，6个月目标价12.5元。

　　风险提示：房地产市场不及预期、政策调控因素、公司经营不达预期