【公司简介】

　　武汉爱立方儿童教育传媒股份有限公司（以下简称“爱立方”）于2012年成立。公司主营业务为学前教育全程服务（也称“幼儿教育全程服务”或“幼教全程服务”），具体包括幼儿课程、幼儿玩教具、幼教云平台及连锁幼儿园四大业务板块。其中幼儿课程业务为公司最主要的收入来源，在省内主要通过湖北省新华书店、合作的多家终端幼儿园进行销售；在省外主要通过参加各地的幼教书展及与省外教育机构合作进行联合推广，通过民营销售商进行销售。

　　爱立方于2016年4月27日在新三板挂牌，做市转让方式交易。截至2017年5月25日，公司总股本5260万股，其中3746万股为流通股，均在新三板交易。

　　【公司亮点】

　　幼儿课程业务与湖北省教育厅合作关系密切。公司幼儿课程业务在报告期内销售收入和市场占有率基本保持稳定，该业务历史悠久，公司长期以来与湖北省教育厅密切合作，承担着湖北省幼儿园地方课程研发建设任务，已有多项幼儿课程系列通过湖北省教材审定委员会审定通过。在研发上，公司将引入外部资源与自主研发相结合。在幼儿课程类产品上，公司长期得到湖北省教育厅的大力支持，能够和朱家雄、周兢等国内学前教育领域一线专家合作，调用全国优秀的专家资源，对课程进行开发。公司2015年研发的《幼儿学习与发展课程·幼儿学具》，是完全脱离用书的课程类耗材，在基础课程领域保持领先地位。

　　幼儿玩教具业务渠道能力强。公司幼儿玩教具业务引进法国纳唐出版社的优质玩教具及引进台湾学习工场的点读系列产品，通过本土化改造研发，成为具有较强的市场竞争力的优质产品，在销售渠道上，公司的合作经销商湖北省新华书店2016年以公司的《边做边学》系列玩教具参与湖北省内各地教育局幼儿玩教具采购的招投标，在省内玩教具的销售上，公司具有较强的渠道优势。

　　大股东支持优势。公司大股东为长江少儿社，长江少儿社是长江传媒（600757.SH）的全资子公司。长江传媒作为湖北省文化龙头企业之一，是国内大型文化传媒上市公司。2012年长江传媒非公开发行募集资金117,079万元，其中9,499万用于幼儿体验式学前教育数字内容全程服务项目，目前已投入使用募投资金6,500万元。

　　【点评】

　　爱立方以幼儿课程业务起家，依靠上市公司长江传媒的股东背景和湖北省教育厅的密切合作关系，公司在湖北省内的幼儿课程业务市占率较高，该部分业务盈利能力稳定。但收到教育部对学前教育“去小学化”的影响，公司开始调整产品结构，大力发展玩教具销售业务。同样凭借较强的股东背景和教育厅关系，公司玩教具销售的渠道能力较强，2016年玩教具营业收入比上年增加236.53%，这也是公司2016年营收增长的最主要原因。

　　虽然股东背景和政府资源给公司的盈利能力带来较大贡献，但值得注意公司每年的政府补助金额较大，2016年营业外收入926.84万元，2015年营业收入收入620.54万元，需关注公司对政府资源依赖较大的风险。