报告摘要：

　　上周市场表现：上周上证综指下跌3.72%，沪深300指数下跌3.51%，中小板指下跌5.64%，创业板指下跌6.74%。同期通信行业（申万）下跌7.30%，跌幅大于中小板指。通信行业各子板块中，通信设备下跌7.53%，通信运营下跌5.92%。从行业横向比较来看，所有行业均出现下跌，其中跌幅前五位的行业为电子、计算机、钢铁、通信、综合，其中电子的跌幅最大，为7.71%，通信行业位居第25位。从个股来看，上周涨幅前五名的公司为*ST凡谷、四川金顶、茂业通信、特发信息、亿阳信通，涨幅分别为21.37%、11.93%、2.42%、2.27%、0.77%；跌幅前五名的公司为三元达、高鸿股份、新海宜、邦讯技术、高升控股，跌幅分别为21.25%、16.98%、16.39%、15.72%、15.00%。估值方面，截止本周，通信行业市盈率（TTM）为30.18X，通信运营、通信设备市盈率分别为58.93X、26.12X，市盈率位居TMT行业中第2位。

　　行业重要新闻：全球首批3GPP5GSA终端一致性测试标准如期问世。中兴与英电信公司JTGlobal签署5G网络协议。黑莓宣布以14亿美元收购美国AI网络安全公司Cylance。小米手机连续5个季度成为印度市场第一。中国电信联合体成功中标成为菲律宾第三家电信运营商。中国成功发射第42、43颗北斗导航卫星。华为已向运营商展示折叠式5G手机。我国成功发射试验六号卫星及四颗微纳卫星。中国电信首次实现海南5G网络应用展示，传输速率比4G快10倍以上。HKT携手华为部署香港首个全光纤移动网络架构。全球实时通信云开创者声网Agora完成C轮7000万美元融资，Coatue领投。铁路总公司与中国铁塔携手打造“高速铁路+移动宽带”精品工程。

　　本周投资建议：本周首批用于验证5GSA终端基础通信功能和性能的一致性测试标准如期问世，标志着5GSA已经初步具备了端到端全面开展商用的基础与条件。另外，中兴与英电信公司JTGlobal签署5G网络协议，证明其在5G领域的实力得到认可。

　　推荐关注5G标的传输网龙头烽火通信，同时关注光模块龙头中际旭创；IDC/云计算优质企业光环新网；统一通信市场龙头厂商亿联网络；网络可视化龙头中新赛克；光纤激光器龙头企业锐科激光。

　　风险提示：5G进展不及预期；系统性风险。