本周核心观点

　　上周美元指数96.93（0.55%），基本金属跌多涨少，两市仅铝、铅品种收涨，其中上期所铅价周涨幅1.96%领涨。镍、锡、锌跌幅较大，其中上期所镍价周跌幅6.50%领跌。两市锡价周跌幅亦均超4%。小金属方面，钴价下跌4.60%至41.5万元/吨，氧化镨钕周涨幅0.31%至32.0万元/吨。贵金属方面，SHFE金价上涨0.96%至279.65元/克。

　　消息面上，工信部原材料司在广西南宁召开稀土6大集团座谈会，与会代表就稀土生产总量控制、资源税、环保标准等进行讨论，并建议对行业标准、进口矿管理等政策做进一步调整，以满足行业发展变化。短期稀土部际协调机制督查以及进口矿管理趋严或提振稀土价格。工信部网站数据显示，2018年前三季度国内锌产量415万吨，同比下降2.60%。锌精矿含锌量203万吨，同比下降7.2%。冶炼环节利润下滑至冶炼产能开工不足，精锌社会库存下降有望支撑锌价。

　　行业配置上，我们建议三条主线：1、新能源汽车补贴政策落地以及下游复工补库带来的钴、锂预期差机会。2、看好铜、锡精矿供给拐点带来的价格长期机会；3、上游原材料价格波动趋缓带来的中游加工环节利润改善机会。

　　推荐组合

　　核心组合：久立特材、东睦股份、江特电机、洛阳钼业、华友钴业、锡业股份。

　　上周行情回顾

　　上周沪深300指数收报3143.48，周涨幅-3.51%。有色金属指数收报2522.19，周涨幅-6.58%。

　　上周有色金属各版块，涨幅前三名：黄金（-1.86%）、铝（-5.66%）、铅锌（-5.87%），涨幅后三名：金属新材料（-8.58%）、其他稀有小金属（-8.83%）、非金属新材料（-9.20%）。

　　风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。