事件：公司10月30日发布三季报，前三季度营业收入为22.15亿元，同比增长57.67%；归属于母公司所有者的净利润为1.61亿元，同比下滑8.98%；基本每股收益为0.26元，同比下滑了9.74%。

　　其中2018Q3单季度营业收入为8.41亿元，同比增长56.69%；归属于母公司所有者的净利润为5162.07万元，同比下滑25.84%；基本每股收益为0.081元，同比下滑27.61%。

　　点评：

　　成功转型通信服务，新赛道上公司稳步发展信息通信传输业务，同时加快拓展金融信息化服务

　　（1）2014年底公司开始进行连续的资产重组，首先8.7亿并购了创世漫道成为国内第一梯队企业短信服务提供商，创世漫道对赌的业绩2014、2015和2016年分别为0.6亿元、0.73亿元、0.9亿元；三年对赌期结束后，依然保持持续高增长，2017年实现净利润1.21亿；2018年公司企业短信业务发送量继续保持健康发展，但由于运营商于近期将通道资费提升，导致公司的企业短信业务毛利率有所下降。

　　（2）2015年上半年用现金并购了长实通信，成为国内第一梯队的网络维护服务商，长实通信估价12亿元，长实通信向公司承诺2015-2017年扣非后净利润数分别不低于0.9亿元、1.08亿元和1.29亿元。公司业绩承诺已经完成，2018年公司该业务收入继续保持高速增长，盈利水平保持稳定；

　　（3）公司2018年继续拓展新业务品类，作价14.8亿，完成了对嘉华信息的并购，并开展金融服务外包等新业务。目前公司已经实现了100%控股。嘉华信息成立于2010年，主营业务为移动信息传输业务、金融服务外包业务和其他业务。嘉华信息承诺2018-2020年净利润分别为1.34亿元、1.67亿元及2.01亿元。

　　盈利预测及投资建议：公司重组业务已完成，实现了由传统零售业、房地产业向通信服务行业的成功转型。目前公司定位国内领先的云通信场景运营者，将以2018年收购嘉华信息为契机，整合创世漫道、嘉华信息短信业务，提高云通信的能力，同时结合新收购的外呼中心云通信业务，利用大数据和人工智能技术，为金融企业提供能力输出，打造国内领先的云通信的场景运营者。我们看好公司中长期发展。预计2018-2020年净利润分别2.6、3.6、4.5亿元，对应PE31、22、18倍，首次覆盖给予增持评，目标价13.5元。

　　风险提示：上市公司确认较大商誉及商誉减值的风险，资产整合不顺利风险，更换财务负责人的过渡风险，短信行业面临行业竞争进一步压缩毛利率