1.本周行业重要趋势：

　　中国电信湖北业务支撑中心官媒宣布18年12月1日起大幅简化携号转网流程，携号转网试点5省市有望逐步优化流程。携号转网持续推广将促使运营商强化差异化竞争，5G建设动力和迫切性有望提升。

　　携号转网在天津、云南、海南、湖北、江西5省市试点了约3年，此次湖北首先大幅简化携号转网流程，用户在线申请即可快速完成，手机号带来的转网壁垒基本消除，运营商只能从资费、服务、网络性能等领域差异化竞争，5G作为新一代移动网络技术，性能大幅提升，是运营商争夺用户份额的最重要领域，运营商5G建设动力和迫切性有望持续提升。

　　广电总局局长在推进全国“智慧广电”建设现场会上透露，在中央领导高度重视和亲自推动下，工信部已经同意广电网参与5G建设，国网公司正在申请移动通信资质和5G牌照，广电入局，5G网络建设规模有望超预期。

　　此次广电总局在高层推动下有望获得5G牌照，通过国网公司（中国广播电视网络有限公司）集中整合地方资源探索5G布局模式。广电体系相较三大运营商资金实力较弱，牌照落地后如何协调地方利益、以及5G网络具体建设和运营模式尚未明晰。但若广电正式入局5G，有望成为国内第四大运营商，对整体网络建设规模带来预期外新增量。

　　2.本周投资观点：

　　5G催化剂密集，国内各地建设规划持续落地，广电有望入局进一步增加5G整体投资规模。重申中短期5G主题投资大判断，未来频谱、牌照、建设规划等催化剂有望对板块形成持续拉动。我们维持5G大趋势向上判断，产业链各环节催化剂和业绩兑现期不尽相同，建议根据短期估值和未来长期空间配置5G产业链龙头标的组合。具体来看：

　　1、5G是通信行业未来大趋势，国家定调为经济发展新动能，三大运营商5G商用顺利推进，中兴禁令解除市场悲观预期和行业估值压力有望消除。

　　具体5G板块中，设备商（基站、传输网设备）短期业绩增速一般，但未来有望受益最显著，2020年有望进入业绩兑现期；5G弹性较大领域在于天馈射频，但商业模式也存在一定不确定性；5G+数据流量高增双驱动，光通信景气持续性好（光模块、光纤光缆），5G带来的需求拉动有望2019年体现。建议重点关注低估值绩优标的长期布局机会：

　　1）设备商重点关注：中兴通讯（禁令解除后业务迅速恢复，预计19年54.2亿利润，15倍）、烽火通信（预计19年11.4亿利润，27倍）；

　　2）光模块关注：中际旭创（预计19年9.5亿利润，22倍）、天孚通信（预计19年1.5亿利润，32倍）、光迅科技（预计19年4.2亿利润，40倍）、博创科技、新易盛等；

　　3）天线/射频/基础设施关注：通宇通讯（A股天线龙头，预计19年1.89亿元，30倍）、沪电股份（预计19年7.25亿利润，17倍，天风电子团队联合覆盖），建议关注：深南电路、飞荣达（天风电子团队联合覆盖）、生益科技等；

　　4）通信基础设施建议关注：中国铁塔、华体科技、中国通信服务等；

　　5）光纤光缆关注：亨通光电（预计19年35.3亿利润，9倍）、通鼎互联（预计19年11.6亿利润，9倍）、长飞光纤、中天科技等；

　　2、非5G板块受贸易战影响有限，建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会：

　　1）统一通信龙头：

　　亿联网络（预计19年10.95亿利润，19倍）；2）IDC龙头：光环新网（预计19年9.6亿利润，20倍）；

　　3）低估值高增长龙头：三维通信（微信互联网生态标的，预计19年3.35亿利润，未来三年50%增长，15倍）；4）物联网龙头：拓邦股份（预计19年3.5亿利润，12倍）、移为通信（预计19年1.7亿利润，23倍）等；5）专网通信：海能达（预计19年7.8亿利润，19倍）；6）二线设备龙头：

　　星网锐捷（预计19年7.5亿利润，14倍）。

　　风险提示：运营商资本开支下滑幅度超预期，贸易战超预期风险。