为阿里未来酒店提供云解决方案。2018年12月5日。根据证券时报信息，阿里巴巴最近开业的“FlyZooHotel”未来酒店实体店使用了石基最新研发的全套酒店云解决方案。阿里巴巴飞猪团队在石基云解决方案的基础上，基于开放API，连接和集成了酒店所有智能设施。1、未来酒店是全无人值守的酒店，其IT系统架构代表了未来酒店的IT产品需求趋势。2、石基作为国内酒店管理软件的领导者，其云产品已比较成熟。

　　未来酒店对酒店IT行业的标杆意义。酒店行业是一个信息化程度更迭比较慢的领域。传统酒店的信息化程度和智能化率还不是很高，而传统酒店的管理体制在一定程度上也会影响其对新技术应用的速度，特别是对于四五星级酒店而言。阿里推出的未来酒店更加以技术为核心，强调云、大数据和智能化在酒店IT架构上的应用。在“无人化”背后，我们更应该看到酒店运营效率的提升，以及房客入住体验的提升。如果未来酒店的运营效率获得客户和市场认可，其有望成为下一代酒店管理系统的标杆。对于石基而言，阿里的未来酒店，不仅为其提供了一个展示自身云产品的舞台，让更多酒店客户关注和感受石基酒店的云产品化能力，而且也为石基的云整体解决方案提供了快速迭代正向反馈的产品完善机会。

　　云产品已逐步成熟。根据公司官网的信息，石基的酒店整合解决方案包括8大模块：前台管理及销售宴会系统（PMS）、餐饮管理系统POS、后台及人事管理系统、集团化解决方案、支付解决方案、分销解决方案、移动解决方案和客户端智能应用。参考公司的云化路径和酒店的整合解决方案，我们认为，公司的云解决方案包括：云化的大数据的应用服务、云POS、云PMS和云CRS/CRM。云产品已初步形成产品矩阵。公司的云产品包括杭州西软的XMS，酒店前台管理系统Cambridge，德国子公司Hetras的云PMS产品；以及针对国际专业酒店的云POS、海外子公司Snapshot和RR公司的酒店大数据的SaaS产品等。

　　盈利预测与投资建议。我们认为，云化是未来酒店IT的发展趋势，石基的平台化、云化和全球化进程正在快速顺利推进。我们预计，公司2018-2020年归母净利润分别为5.16亿元/6.31亿元/7.92亿元，EPS分别为0.48元/0.59元/0.74元，目前股价对应的PE分别为62倍、51倍、40倍。维持“买入”评级。

　　风险提示。酒店业务拓展低于预期的风险，海外业务开展进度低于预期的风险。