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钢铁行业研究周报:贸易战缓和出现转机黑色系小幅上涨
内容摘要
  行情回顾

  截至12月7日,钢铁(申万)指数报收2309.79点,环比上升55.41点,幅度+2.46%。个股方面,沙钢股份、银龙股份、柳钢股份、重庆钢铁、新钢股份处于涨幅前五,涨幅分别为18.07%、12.2%、7.79%、7.65%、3.69%;久立特材、金洲管道、马钢股份、武进不锈、杭钢股份处于跌幅前五,跌幅分别为-2.3%、-2.1%、-1.62%、-0.81%、-0.43%。本周板块整体表现小幅上涨。

  下周行情展望

  钢材库存季节性拐点将至:根据Mysteel调研结果显示,当前已处于国庆节后连续第九周下降。具体来看,螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为288.9(-2.1%)、97.59(-2.0%)、198.32(-4.1%)、110.99(-3.5%)、101.97(-4.1%)。华南需求依然不弱,我们预计钢材社会库存将会延续底部震荡走势,螺纹钢库存下降趋势或较为明显。但当下要谨防北材南运对库存的潜在影响因素。受北材南运季节性因素影响,在途库存的增加,后期会有转化为社会库存的动力。随气温下降,钢材总库存或将出现拐点。

  钢价短期或有支撑:本周国内五大品种钢材价格普涨。整体来看,周初受中美首脑在阿根廷G20峰会会晤后贸易战缓和消息影响期现价格大幅拉涨,但周中出现小幅回落。受北方天气转寒影响,需求有所下滑,但南方需求依然表现较好,钢材主要品种社会库存继续下降,但前期价格大幅下跌所导致的库存压力逐渐向钢厂传导。就下周而言,市场心态环比上周出现明显好转,目前钢厂的微利润也或将对现货价格产生一定支撑,同时,前期的价格大幅下跌过后,市场心态有所平复,G20峰会中美领导人会谈结果也将给市场带来乐观情绪,市场或将盈利反弹;中长期来看,采暖季限产政策影响仍为最大不确定性因素。

  盈利超跌反弹:截至12月7日,热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为644元/吨、929元/吨、446元/吨,变化幅度幅分别为+154元/吨、+113元/吨、+121元/吨。根据Mysteel调研,截至12月7日,163家钢厂高炉开工率为65.88%,环比上期降0.83%,高炉产能利用率为75.67%,环比降0.98%,剔除淘汰产能的利用率为82.11%,较去年同期增4.36%。本周新增检修高炉12座,复产高炉8座,检修高炉仍以华北地区为主,预计下周检修样本有增加趋势。考虑钢价会有反弹,行业盈利也会随之反弹。

  推荐标的:三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、柳钢股份。建议关注:凌钢股份、方大特钢、宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、南钢股份。

  风险提示:需求不及预期,环保限产减弱,中美贸易摩擦加剧等。