上周食品饮料板块上涨1.9%，跑赢沪深300，其中调味发酵品（+3.3%）涨幅最大，乳品（-3.1%）跌幅最大。受益于三个催化剂，白酒近期出现反弹。关注19年有机会超预期的品种。推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、舍得酒业。

　　中银观点

　　一周市场回顾-食品饮料上涨。上周食品饮料板块上涨1.9%，跑赢沪深300，其中调味发酵品（+3.3%）涨幅最大，乳品（-3.1%）跌幅最大。

　　受益于三个催化剂，白酒近期出现反弹。我们在白酒行业3季报后多次强调，白酒悲观情绪释放之后，优质公司布局良机出现，11月初至今行业反弹幅度接近10%，其中过去2周反弹6%。近期反弹主要受益于三个催化剂：（1）根据茅台时空消息，茅台将向专卖店和特约经销商限量投放生肖酒和精品酒，且此次投放的产品均不占用2018年度茅台酒合同计划。按照媒体披露的数据推算，预计将新增非标茅台500-1,000吨，市场对4季度业绩的担忧得到缓解。（2）根据酒业家新闻，五粮液系列酒的总经销商向各级经销商下发调价函，市场对19年行业提价预期升温。（3）舍得酒业2018年11月30日发布限制性股票激励草案，2019至2022年的归母净利计划增长率分别比2017年同比增长260%、350%、460%、600%，增强了市场对舍得未来发展的信心。

　　关注19年有机会超预期的品种。当前的白酒行业仍处于调整期，但本轮白酒调整与09-14年的白酒周期明显不同，预计19-20年行业仍可实现增长，我们在3季报总结已做过详细说明。12月底各个公司将召开经销商大会，并宣布年度规划，预计整体可实现双位数的增长，19年1月份销售数据将于2月份明朗，上述数据可陆续打消投资者的担忧。关注19年有机会超预期的品种，包括贵州茅台、山西汾酒等，茅台来自于内部整治推动渠道利润回流，汾酒来自于华润进入完善治理结构。

　　推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、舍得酒业。

　　行业重大数据变化

　　12月GDT全脂奶粉价格同比+2.9%，脱脂奶粉同比+6.6%；12月生猪价格同比-9.6%，仔猪价格同比-25.2%；12月猪粮比同比-1.81。

　　风险提示

　　经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。