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公司接连中标,在手订单充足,业绩高增可期
内容摘要
  动态事项

  公司近期接连中标,自10月份以来公司中标项目金额达到40.62亿元。按公司业务板块来看,环境修复业务新中标项目金额为7.05亿元,业务内容为土壤修复及地下水修复;城市环境业务新中标4个项目,主要为生活垃圾焚烧,其中有两项PPP项目,板块业务合计30.94亿元。

  公司点评

  三项主业齐头并进,公司在手订单充足,业绩高增长可期

  公司前三季度实现营业收入22.35亿元,同比增加47.10%,实现归母净利润2.41亿元,同比增加86.49%。环境修复板块方面,受《土壤污染防治法》出台影响,土壤修复市场行情景气度高,今年以来环境公司修复订单持续落地,截至2018年12月8日,公司新签环境修复订单合计14.7亿元。其中苏州溶剂厂原址南区地块污染土壤及地下水治理修复项目,规模达3.97亿元,是目前业内单体金额最大的环境修复订单,再次彰显公司土壤修复龙头的竞争优势。

  城市环境板块方面,中报披露公司城市环境订单金额同比增长116%,年初至12月8日以来,城市环境新签订单金额达到36.05亿。

  公司中报披露,在手垃圾焚烧处理能力6600吨/日,目前泗洪县垃圾焚烧发电项目(一期)已经试运营,公司业务拓展有序。我们测算了垃圾焚烧行业的市场空间,预估2018-2020年垃圾焚烧行业的运营端和工程端收益合计超过2000亿。看好公司发力生活垃圾焚烧业务,并有望增强与垃圾填埋场封场业务的协同作用。随着项目陆续投产后,看好公司业绩进一步提升。

  工业环境的新增订单据公司中报披露增速为133%。

  公司三大业务板块齐头并进,在手订单充足,项目拓展有序,看好公司业绩继续高增。

  投资建议:

  未来六个月内,“增持”评级。

  我们预测2018-2019年公司实现归属母公司的净利润分别为3.06亿元和4.00亿元,同比增长59.35%和30.69%,相应每股收益为0.46元和0.61元,对应的动态市盈率为18.47倍和14.13倍。公司在手订单充足,拿单能力强,公司三项业务板块均为景气度较高的细分行业,业绩有望继续高增,首次给予公司“增持”评级。