前往研报中心>>
汽车行业周报第48期:中美贸易战缓和首推保隆和岱美,深圳公布小汽车增量调控征求意见稿
内容摘要
  【TopCall】中美贸易战存在缓和迹象,关税暂不加征,首推北美业务占比较高的保隆科技和岱美股份。

  保隆科技北美收入占比40%-50%,关税承担情况好于预期。即使25%关税,尾管方面客户愿意承担80%,气门嘴方面公司议价能力强,基本不承担关税。收购DILL增厚公司归母利润5000元左右,预计19年利润2.7亿元,PE估值11倍,维持买入评级。

  岱美股份北美收入占比50%,19年关税不加征对利润贡献约2000万左右,中长期墨西哥产能顺利转移有望完全规避关税影响。公司是全球遮阳板龙头市占率约40%,向头枕、扶手等内饰软品类扩张,提升单车ASP,打开5倍市场空间。并购Motus有望进一步实现遮阳板领域协同,改善其盈利能力,预计19年8亿利润,PE为11倍,维持买入评级。

  【节能与新能源汽车】深圳市交委近日发布了关于征求《深圳市小汽车增量调控管理暂行规定(修订征求意见稿)》以及《深圳市小汽车增量调控管理实施细则(修订征求意见稿)》意见的通告。对比现行的政策,修订后的深圳市小汽车增量指标的配置周期、额度、比例以及方式仍然保持不变,仅企业申请增量指标的门槛有所提高。

  【乘用车】11月库存依然高企,车市磨底仍在继续。据汽车流通协会数据,2018年11月汽车经销商库存预警指数为75.1%,环比提升8.2%,同比上升25.3%,我们认为车企仍未进行主动去库存的原因可能包含两点,第一是需求继续低迷,终端降价引起消费者观望情绪,第二是为了完成产销目标获得奖励而继续压库所致。18Q4车市探底依然持续,参考乘联会的11月乘用车批发销量同比下滑15%,我们下调全年乘用车批发销量增速预期至-3.8%,预计12月批发销量同比下滑12%左右,全年累计乘用车销量预计2380万辆。

  风险提示:宏观经济不及预期,汽车销量不及预期