一周市场回顾-食品饮料上涨。上周食品饮料板块上涨1.0%，跑赢沪深300，其中啤酒（+8.4%）涨幅最大，肉制品（-2.5%）跌幅较大。

　　19年伊利与蒙牛间竞争有望趋缓，龙头估值具有吸引力。我们判断19年伊利与蒙牛龙头间竞争有望趋缓，主要基于：18年伊利与蒙牛较高强度费用投放并未改变两者间竞争格局；19年蒙牛提升经营利润率与维持净利较快增长的难度边际提升。估值角度，截至2018年12月14日，19年预测PE伊利20倍、蒙牛22倍。对比自身，两者均处于历史估值中枢水平；对比国际龙头，根据路透一致预测，19年预测PE雀巢20倍，达能17倍，但两者收入与利润增速仅为个位数，增速更快的国内乳品龙头估值并不贵；对比国内乳企，19年预测PE国内乳企普遍略低于20倍，从18年情况来看，乳品龙头表现更佳，持续收割市场份额，可以享受更高的估值水平。我们认为，19年因龙头间竞争格局可能得到改善，伊利业绩存在上调的可能性，可以顺利完成估值切换，当前估值具有吸引力。

　　关注19年有机会超预期的品种。当前的白酒行业仍处于调整期，但本轮白酒调整与09-14年的白酒周期明显不同，预计19-20年行业仍可实现增长，我们在3季报总结已做过详细说明。12月底各个公司将召开经销商大会，并宣布年度规划，预计整体可实现双位数的增长，19年1月份销售数据将于2月份明朗，上述数据可陆续打消投资者的担忧。关注19年有机会超预期的品种，包括贵州茅台、山西汾酒等，茅台来自于内部整治推动渠道利润回流，汾酒来自于华润进入完善治理结构。

　　推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、舍得酒业。

　　行业重大数据变化

　　12月生鲜乳价格同比+1.8%；12月生猪价格同比-10.2%，仔猪价格同比-25.0%；12月猪粮比同比-1.8%；12月GDT全脂奶粉价格同比+2.9%，脱脂奶粉同比+6.6%。