钢材价格止稳回升。本周（12月10日-12月16日）螺纹钢价格上涨，上海地区上涨20元/吨至3870元/吨。本周热卷价格上涨，上海地区上涨60元/吨至3760元/吨。本周冷轧价格上涨，上海地区上涨10元/吨至4210元/吨。本周镀锌价格上涨，上海地区上涨10元/吨至4300元/吨。本周高线价格下跌，上海地区下跌20元/吨至4430元/吨。本周中板价格上升，上海地区上涨10元/吨至3830元/吨。

　　社会库存基本持平。本周钢材社会库存下降1万吨至795.57万吨，其中螺纹钢上升7.97万吨至296.87万吨；线材上升2.88吨至100.47吨；热卷下降7.80万吨至190.52万吨；中板下降3.05万吨至98.92万吨；冷轧持下1.0万吨至108.79万吨。

　　原料价格焦煤、焦炭持平，矿石上涨。本周河北主焦煤车板价持平为1560元/吨，山西一级冶金焦车板价持平为2090元/吨。本周矿石价格上涨，普氏62%矿石指数上涨2.95美元/吨至69.9美元/吨，唐山66%铁精粉价格上涨至730元/吨。本周港口焦炭库存上升16.9万吨至256.5万吨，钢厂焦炭库存可用天数为9.0天。本周全国主要港口铁矿石库存下降93.6万吨至1.39亿吨，日均疏港量下降8.48吨至267.75万吨。

　　行业中性评级。本周申万钢铁行下跌1.11%，弱于沪深300指数（下跌0.49%），社会库存795万吨，各钢价品种价格止稳回升。但行业基本面由“弱供给、需求韧性较强”向“供给偏松、需求下滑”的演化趋势未变。明年大宗商品价格伴随PPI整体下行格局不变，钢铁行业盈利高点已过，维持行业评级为“中性”。

　　本周重点推荐个股及逻辑：近期行业因中美经贸关系缓和与市场对于中央经济工作会议加强基建补短板支持力度的预期较高而有所反弹，期现价格均止稳回升。螺纹钢与热卷滞后15天的毛利重回800元/吨。但行业基本面已发生实质变化，盈利高点三季度也已确认。板块估值虽是近5年低位，但明年随着盈利趋降可能出现估值中枢上移情形。经济下行已成为市场一致预期，当前至明年1月属做多政策窗口期，板块也许有小幅反弹。但需注意明年节后至一季末，限产结束后、下游开工，供给的增长和需求走低带来钢价下探的风险。建议关注景气度较高的南方区域长材龙头方大特钢、三钢闽光、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、韶钢松山等。同时钒价屡创新高，建议关注行业龙头攀钢钒钛。

　　风险提示：钢材产量快速增加；国外钢材价格下跌超预期；国外矿山主动减产；相关重点公司未来业绩的不确定性。