本周行业观点：钢价走势向好，社会库存环比下调。

　　1、钢价走势向好。截至12月21日，高线、螺纹钢、圆钢、镀锌板卷、涂镀、热扎板卷、中板价格分别为4219元/吨、4050元/吨、3926元/吨、4776元/吨、5749元/吨、3880元/吨、4177元/吨，相比前一周分别变化0.76%、0.90%、0.90%、1.64%、-0.38%、0.81%、0.51%。

　　2、钢材社会库存环比有所下降。据中钢协统计，2018年11月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比有所下降。11月钢材库存总量860万吨，环比减少80万吨，下降8.5%；其中钢材市场库存总量773万吨，环比减少79万吨，下降9.3%；港口库存87万吨，环比减少0.9万吨，下降1.0%。

　　3、钢铁行业供给侧改革第一阶段产能削减目标已基本完成。截至2018年10月，钢铁行业已累计完成产能削减约1.4亿吨，2016年《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》中的产能削减目标已基本完成。

　　4、2019年钢价仍将高位波动。随着2018-2019年供暖季的到来，空气质量情况将进一步影响各地政府、大气办对于钢铁行业企业的限产比例。一旦环保问题突显，各地仍有可能执行大规模的环保限产政策，从而使得钢材产品供给越发紧张，带动产品价格上涨。我们认为2019年，钢材产品价格仍将受到产能削减及环保限产政策的双重作用，呈现高位波动的状态。

　　5、风险提示：宏观经济增速低于预期；环保限产力度不达预期。

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