短期板块承压，基本面表现良好。截至2018年12月21日，2018年计算机指数（中信）跌幅达22.67%。2018年10月16日，计算机指数报3426.30点，创近三年来新低。从估值角度来看，纵向比较发现，计算机板块现在估值为43.99倍，位于历史中间水平，趋于合理。2018年前三季度，计算机板块表现良好，行业整体保持增长态势。

　　计算机板块面临的三大风险点：商誉增速放缓，占比连续下降，但减值风险犹存；政策窗口指导+千亿纾困专项资金，股权质押风险整体可控；贸易战阶段性缓和，长期风险犹存。

　　计算机行业的趋势性变革：B端市场快速崛起。C端市场进入成熟阶段，流量红利逐步消退，流量入口被巨头垄断，创新场景趋于饱和，移动互联网用户接近饱和；从政策驱动、技术变革、以及公司转型层面来看，企业上云成为当下B端市场争夺的关键，B端盛宴有望开启；互联网三大巨头陆续完成组织架构调整，开始ToB。

　　云计算——政策+下游需求共振，行业边际大幅改善。公有云市场保持高速增长，需求旺盛；中国云计算市场处于快速扩张阶段，IaaS增长迅猛，SaaS有望接棒；企业认知提高，云计算市场打开增长空间。

　　医疗信息化——政策助力，行业景气度提升。政策方向明确，医疗信息化迎来建设高峰期；医疗信息化系统的升级改造、更新换代到了关键节点；订单增速加快，并有望持续保持保增长态势；人口老龄趋势及人均诊疗次数的上升，对医疗质量、诊断效率的要求不断提高。

　　电子政务——技术驱动+需求侧刺激，行业有望进入高速发展期。从技术层面来看，随着移动互联网、大数据、云计算等新技术在众多标杆性系统中被逐步验证和推广，新技术为电子政务的发展提供了有力支撑。从需求侧来看，政府部门业务协同、数据共享为电子政务带来升级需求，机构改革带来新增需求。

　　投资策略：优选赛道，把握龙头。面对宏观经济下行、外部环境动荡等的影响，我们需要在大浪中淘沙，甄选具备抵抗经济周期、拥有政策支持的优质赛道，把握云计算、医疗信息化、电子政务细分领域的边际改善机会，布局技术能力突出、市场资源丰富、标准化产品输出能力强、渠道广泛的行业龙头标的，遵循自上而下的选股策略。同时，受外围因素影响，我们也应该积极关注自主可控、网络安全领域，其作为提升我国自主知识产权、保护国家机密的重点建设工程，有望加速受益

　　风险提示：1、技术突破不达预期；2、下游需求不达预期；3、政策落地不达预期；4、贸易战风险积累。