2018估值进一步下降，分化严重

　　截止2018年12月28日，2018年计算机指数下跌25%，同期创业板指数下跌29%，沪深300指数下跌25%，板块涨幅在所有中信一级行业中位列第七。板块分化严重，部分细分领域龙头和头部个股全年获得显著绝对收益，200亿市值以上公司平均跌幅7.6%，远小于板块跌幅。个股高估值消化较快，估值中枢进一步下降，PE-TTM在0-30倍的个股占比28%。板块总体PE-TTM估值42X，低于过去10年中位数水平。截止2018Q3公募基金持仓比例为4.5%，超配1.56个百分点。

　　精选战略龙头与低估值标的，优选高景气度子领域。看好产业互联网和安全自主可控方向。

　　(1)战略龙头与低估值标的：符合产业趋势构筑坚固壁垒的战略龙头将强者恒强，值得长期配置，推荐用友网络、恒生电子。前期高景气度有望持续，长期成长逻辑逐步兑现，推荐辰安科技。

　　(2)产业互联网：技术革新叠加互联网普及，政策驱动叠加巨头开辟新战场，将深刻变革B端服务。相对于消费互联网的格局趋稳，产业互联网将迎来加速发展。底层基础设施领域推荐深信服，技术手段更新领域推荐科大讯飞，新零售科技市场推荐新北洋，供应链金融推荐生意宝，互联网医疗领域推荐卫宁健康、思创医惠。

　　(3)安全可控：信息安全与自主可控是国家重要战略，必将长期持续投入。

　　信息安全将有望进入业绩驱动阶段，自主可控2019年有望加速落地。推荐中孚信息、中国长城、太极股份、南洋股份。

　　风险提示：

　　宏观经济波动带来IT投资下滑的风险，产业进展不达预期的风险，市场整体的系统性风险。