报告摘要：

　　上周市场表现：上周上证综指下跌0.89%，沪深300指数下跌0.62%，中小板指数下跌1.40%，创业板指数下跌1.56%。同期通信行业（申万）上涨2.48%，涨幅大于中小板指数。通信行业各子板块中，通信设备上涨2.73%，通信运营上涨0.94%。从行业横向比较来看，涨幅前五位的行业为通信、食品饮料、休闲服务、医药生物、银行，其中通信的涨幅为2.48%，通信行业位居第1位。从个股来看，上周涨幅前五名的公司为汇源通信、东方通信、东信和平、邦讯技术、南京熊猫，涨幅分别为51.84%、48.58%、35.71%、21.88%、17.37%；跌幅前五名的公司为高升控股、三变科技、四川金顶、三元达、*ST信通，跌幅分别为10.75%、10.14%、9.81%、8.38%、7.41%。估值方面，截止本周，通信行业市盈率（TTM）为31.63X，通信运营、通信设备市盈率分别为57.93X、27.92X，市盈率位居TMT行业中第2位。

　　行业重要新闻：四川移动开通全国2.6G频段首个5GNSA站点。中国信科与华为联合完成基于3GPPR15标准的异厂商5G互操作测试，完成全部用例测试，实现5G终端与基站互联互通。英国移动运营商拒绝华为将导致5G网络推迟一年推出，英国移动运营商O2将于明年1月测试华为的5G设备。烽火通信全资子公司锐光信通新型细径保偏光纤顺利通过产品设计鉴定，标志着航空航天导航用光纤技术取得新突破烽火通信正式成为“江苏省5G产业联盟”第一批理事单位。中国北斗三号基本系统完成建设，开始提供全球服务。中国电信引领3GPP5G基带性能标准，通过提案数全球运营商位列第一。中兴通讯率先完成5G终端与系统NSA端到端调通。工信部印发《车联网（智能网联汽车）产业发展行动计划》，第一阶段目标到2020年车联网用户渗透率达到30%以上。

　　本周投资建议：中国北斗三号基本系统完成建设，开始提供全球服务。四川移动开通全国2.6G频段首个5GNSA站点，标志着移动向2.6G频段的5G规模组网迈进一步。工信部部长苗圩强调2019年继续开展网络提速降费，并加快5G商用部署。推荐关注5G标的传输网龙头烽火通信，同时关注电信光器件龙头光迅科技；IDC/云计算优质企业光环新网；统一通信市场龙头厂商亿联网络；光器件厂商天孚通信。

　　风险提示：5G产业化不及预期。