事件：公司近日发布2018年年报预告，预计全年主营业务收入约538亿元，归母净利润为12.5亿元-14.5亿元，同比增长约216%-266%，扣非后归母净利润9亿元-10.5亿元，同比增长2100%-2433%。

　　全球第二大汽车安全供应商，形成寡头垄断。公司此前收购的KSS与高田优质资产，注入均胜安全，未来将进行整合提升均胜安全的盈利性。均胜安全的全球市占率约30%，位列全球第二。收入结构中，北美、中国、欧洲、亚洲（除中国）四个地区相关均衡，形成了一定的抗风险能力。均胜安全是公司收入的主要来源，其中被动安全安全气囊和安全带业务占总收入约70%。被动安全领域已成为寡头，在主动安全领域公司在收购公司优质资产的基础上积极投入研发，有望受益于汽车智能化与电子化的新变革。

　　高田并表增厚业绩，增长略超预期。公司在4月完成高田股权交割，并表增厚业绩。同时，均胜安全通过收购一方面承接高田原有客户中国区订单，如大众、宝马等，另一方面打开日系客户供应体系。高田引入了新客户，并更加规范管理，有望带来整体净利率提升。

　　汽车电子前瞻技术应用，已获多项订单。公司围绕汽车电子业务，发力车联网和新能源产品（包括BMS、48V、车载充电器、逆变器、整流器等）。车联网获得大众定点和宝马订单，新能源领域获得宝马、法拉利、吉利、沃尔沃等订单。公司在汽车电子领域拥有技术优势，在汽车安全领域具有良好的客户配套关系，协同发展有望推动业绩稳步提升。

　　投资建议：我们预计公司2018年、2019年归母净利润约为12亿元、13亿元，对应目前市值210亿，估值为17.5、16倍，假设2019年动态市盈率为20，对应目标价为27元。

　　风险提示：整合进度不及预期；汽车电子及新能源应用不及预期。